بازگشت به بالای صفحه
FACEBOOK TWITTER RSS FEED JOIN US NEWSLETTER
print version increase font decrease font
تاریخ انتشار : پنجشنبه 3 مهر 1393      10:45

راز صدر‌نشینی کوچک‌های بورس

اقتصاد ایرانی: دیروز هشتمین روز صعودی متوالی شاخص کل بورس در شرایطی رقم خورد که بازدهی نیم درصدی بازار سهام در هفته جاری، آن هم بعد از 7 هفته متوالی کاهشی، جان تازه ای به این بازار بخشید. گزارش های 6 ماهه که در چهار هفته آینده، اخبار و اطلاعات واقعی جدیدی به معامله گران می دهند، اهرم مناسبی برای رشد آتی بورس هستند. این در حالی است که همچنان صنایع کوچک به مدد قیمت های پایین، نقدشوندگی بالا و رشد مناسب خود در بخش واقعی، ظرفیت های مناسبی برای جذب سرمایه ها دارند.
به گزارش دنیای اقتصاد، شاخص بازار سهام در آخرین روز معاملاتی این هفته مثبت شد تا پس از 7 هفته روند منفی، هفته هشتم معاملاتی بازار روزهایی سبز را هرچند ضعیف رقم بزند. دیروز شاخص کل بازار سهام در آستانه نتایج احتمالی و فضای خوشبینانه مذاکرات با افزایش 61 واحدی به رقم 71 هزار و 788 واحد رسید. دیروز تقریبا تا ساعات میانی بازار شاخص تا 88 واحد نیز افزایش یافته بود، اما تا پایان معاملات به 61 واحد قناعت کرد. در بازار دیروز حجم معاملات با احتساب معاملات بلوکی و توافقی از 343 میلیون سهم فراتر رفت و در عین حال ارزش معاملات نیز به 1044 میلیارد ریال رسید. رقم شاخص تا رسیدن به 71هزار و 788 واحد نسبت به رقم 79 هزار و 13 واحد ابتدای سال، تقریبا 9 درصد افت ثبت کرده است.
بازار معاملات بلوکی و توافقی همچنان رونق دارد و بخش عمده ای از معاملات روزانه را به خود اختصاص داده است. کاهش نقدینگی در بازار سهام البته دلیل مهمی است که در این روزها به کرات مورد اشاره کارشناسان قرار می گیرد. برخی کارشناسان معتقدند بالا رفتن بازدهی بدون ریسک در اقتصاد کشور که با هدف کنترل نقدینگی صورت گرفته، همچنان دلیل اصلی کاهش نقدینگی در بورس است. با این حال بررسی ها نشان می دهد سال 93 اولا نخستین سالی است که در 6 ماهه اول آن شاهد زیان بازار بوده ایم و ثانیا در 10 سال اخیر، سال 93 تنها سالی است که در آن دو فصل متوالی منفی در بازار سهام به ثبت رسیده است.
در عین حال بر اساس بررسی ها در 6 ماه ابتدایی امسال صنایع کوچک بورسی نسبت به صنایع بزرگ بازدهی بهتری داشته اند. کارشناسان 3 دلیل را برای این امر اعلام می کنند؛ به عقیده آنها قیمت های پایین و نقدشوندگی سریع در این گروه ها از یک طرف و نقدینگی مورد نیاز کمتر که به حضور سرمایه گذاران با دید کوتاه مدت می انجامد و همچنین آزادی این گروه ها در مقایسه با صنایع بزرگ از کمند سیاست گذاری های دولتی یا تاثیرپذیری به نسبت کمتر آنها از شرایط پیچیده اقتصادی و سیاسی عواملی اند که باعث ثبت رکوردهای خوب برای صنایع کوچک شده است.
در همین حال به گفته کارشناسان، تلاش برای سفته بازی های کوتاه مدت در معامله سهام صنایع بزرگ نقش اساسی را در پیش افتادن صنایع کوچک داشته است. کارشناسان معتقدند صنایع کوچک که کمتر درگیر مشکلاتی همچون قیمت گذاری، محدودیت صادراتی، خوراک و... هستند توانسته اند روند مناسب تری را هم در بازار و هم در بخش واقعی اقتصاد تجربه کنند. با این حال رصد گروه های بزرگ طی 6 ماه اخیر حکایت از اصطکاک بالای این صنایع با تصمیمات دولتی و عقب نشینی های نامناسب در این صنایع داشته است.
بر اساس بررسی های انجام شده، طی این مدت شاخص صنایع بزرگ بیش از صنایع کوچک افت کرده است. به ترتیب صنایع «ساخت محصولات فلزی»، «املاک و مستغلات» و «خدمات فنی و مهندسی» با افت 27/ 27 و 21 درصد بیشترین زیان در میان صنایع را بر جای گذاشتند؛ این در حالی است که به لطف ارزش های پایین معاملات در نیمه نخست سال 93 نمادهایی با حجم مبناهای بالا افت قیمتی زیادی را تجربه نکردند.
در حالی که برخی تک سهم ها و صنایع کوچک مورد هجوم نوسان گیران و خریداران قرار گرفتند و طی مدت کوتاهی به یکباره افزایش قیمت های آن چنانی را به دست آوردند. صنایع «سایر واسطه گری های مالی» با 5/29 درصد بازدهی، «دستگاه ها و وسایل ارتباطی» با 6/24 درصد و لاستیک و پلاستیک با 4/23 درصد صعود در شاخص توانستند بیشترین بازدهی را عاید سهامدارانشان کنند. جالب توجه آنکه دو صنعت از سه صنعت برتر نیمه ابتدایی سال 93 مرتبط با خودروسازی بوده است و مهم ترین دلیل این امر تنها می تواند خبرهای خوش افزایش تولید باشد. این در حالی است که خودروسازان و قطعه سازان بورس تهران برآیندی نزدیک به صفر داشتند. صنعت «محصولات شیمیایی» که بالاترین ارزش بازار را در بازار سرمایه در اختیار دارند بیش از 8 درصد افت کرد. این میزان نزول وزن بالایی را در افت 3/9 درصدی بورس تهران بر جای گذاشته است. در این راستا روح الله حسینی مقدم، مدیر ناشران شرکت بورس به مهم ترین دلایل این اتفاق اشاره کرده است. او درعین حال حقوقی های بازار را به سه دسته تقسیم و رفتارهای معاملاتی آنها را بررسی کرده است.او درباره پیشی گرفتن بازدهی صنایع بورسی معتقد است:
آنچه به نظر بیشترین تاثیر رادر افزایش اقبال به صنایع کوچک بورسی داشته، پایین بودن نقدینگی در بازار سهام است. در واقع انتظاربازدهی از این صنایع برابر با میزان بازدهی بدون ریسک اقتصاد کشور در این صنایع متمرکز شده و سهامداران با ورود به صنایع کوچک با سرمایه های خود تحرک زیادی به این صنایع می دهند. در واقع در حالی که صنایع بزرگ با چالش های متعددی دست به گریبان هستند، ورود برخی سهامداران به صنایع کوچک ضمن ایجاد تحرک در این صنایع با تزریق سرمایه های خود، بازدهی قابل انتظاری را در سطح حداقل های بازدهی اقتصاد کشور دریافت می کنند.
حسینی مقدم علاوه بر کمبود نقدینگی در بازار، نگاه سرمایه گذاری های کوتاه مدت در بورس را نیز دلیل مهم دیگری برای بهره نبردن از پتانسیل صنایع بزرگ اعلام کرد. وی در عین حال به ابهام در برخی صنایع کوچک نیز اشاره کرد و گفت:با این حال بحث ابهام در خود صنایع کوچک نیز وجود دارد که کمتر از چالش های صنایع بزرگ نبوده است؛ برخی قیمت گذاری ها از جمله این چالش ها بوده است اما تاثیر جذب نقدینگی بیشتر در صنایع کوچک افزایش بازدهی سهام در این صنایع را در پی داشته است.
حسینی مقدم همچنین در بخش دیگری از سخنان خود در پاسخ به این پرسش که بازار سرمایه درخصوص عملکرد حقوقی ها چه موضعی باید داشته باشد، حقوقی های بازار را در یک طبقه بندی به سه دسته تقسیم کرد. مدیر ناشران شرکت بورس یک گروه از حقوقی های عمده بازار را سهامداران با مدیریت کنترلی توصیف کرد که نقش آنها مدیریت کلان بازار در هر دو شرایط مثبت و منفی بورس است. به گفته حسینی مقدم، نگاه مدیریت ثروت و حفظ نقدشوندگی سهم در این گروه محوریت دارد و در صورتی که سهمی زیر ارزش ذاتی خود در معرض معاملات هیجانی قرار گیرد یا اشتباهی در بازار اتفاق بیفتد، این دسته ازحقوقی ها برای حمایت از سهامدار هم در شرایط منفی و هم در شرایط مثبت وارد بازار می شوند.
او درخصوص دسته دوم حقوقی ها گفت: انتظار بازار سهام ازاین دسته از حقوقی ها این است که با دید بلند مدت تر و با حساب و کتاب بیشتر وارد بازار شوند. مدیریت غیر کنترلی دراین دسته از حقوقی ها نگرش کمتر مثبتی در مجموع انتظارات بازار سرمایه از آنها شکل داده است.
حسینی مقدم دسته سوم حقوقی های بازار را سهامدارانی دانست که عمدتا به دنبال سود و بازدهی های بیشتر (capital gain) از بازار هستند. بازار سرمایه عمدتا از این دسته توقع زیادی در بحث های حمایتی ندارد.
این کارشناس بازار سرمایه البته متغیرهای کلان اقتصادی و شرایط عمومی اقتصاد کشور را بر عملکرد حقوقی ها بی تاثیر ندانست و گفت: در هر دو بخش متغیرهای سرمایه گذاری و متغیرهای مربوط به شرایط کسب و کار، سهامداران حقوقی تحت تاثیر قرار دارند و نمی توان توقعات خارج از چارچوبی از آنها داشت.

صندوق زمین و ساختمان دور باطل تورم را می شکند 
صندوق زمین و ساختمان نسیم که دیروز دومین روز معامله آن بود با یک ریال افزایش قیمت روبه رو شد که از معاملات ضعیف این صندوق حکایت دارد.این در حالی است که بررسی ها نشان می دهد نهاد بازار گردان این صندوق نقش مهمی در عملکرد آن ایفا کرده است.بااین حال کارشناسان به آینده این بازار و نقش آن در توسعه بخش مسکن خوشبین هستند. در این رابطه یک کارشناس بازار سرمایه با تاکید بر اینکه صندوق های زمین و ساختمان باعث رونق بازار مسکن می شود، گفت: صندوق های سرمایه گذاری زمین و ساختمان یکی از بهترین ابزارهای تقویت عرضه غیر تورمی هستند و دور باطل تورم را در کشور می شکنند.
سلمان خادم المله در تشریح صندوق های زمین و ساختمان، اظهار کرد: کار صندوق سرمایه گذاری زمین و ساختمان به این صورت است که صاحب زمین با استفاده از آورده خود (زمین) صندوقی را تشکیل می دهد و برای تامین هزینه های ساخت از عموم مردم در بازار سرمایه کمک می گیرد. به عبارت دیگر با انتشار اوراق برای پوشش هزینه های ساخت تامین مالی می کند.
وی که با خبرگزاری تسنیم گفت وگو کرده، تصریح کرد: به طور طبیعی پروژه پس از تکمیل فروخته می شود و صاحب زمین اندازه ارزش زمین معادل همان سهم اولیه آورده و عموم سرمایه گذاران نیز به اندازه سهام خریداری شده از منافع پروژه منتفع می شوند.
وی با اشاره به اینکه اقتصاد کشور در یک رکود تورمی به سر می برد، بیان کرد: در شرایط حال حاضر ایران که با رکود تورمی مواجه است، یعنی از یک طرف دچار رکود بوده و از طرف دیگری با تورم مواجه هستیم برای آنکه بخواهیم دور باطل رکود تورمی را بشکنیم باید دنبال ابزارهایی بگردیم که عرضه و تقاضا به شیوه ای درست بدون اینکه منجر به تورم شود را تقویت کنیم.
وی ادامه داد: در این راستا صندوق های سرمایه گذاری زمین و ساختمان یکی از بهترین ابزارهای تقویت عرضه غیرتورمی هستند چون با سرمایه عموم سرمایه گذاران در بازار سرمایه تجهیز می شوند و نتیجه کار هم اضافه شدن عرضه مسکن در بازار است. بنابراین در شرایط حال حاضر اقتصاد ایران استفاده از چنین ابزارهایی می تواند برای ایجاد رونق به دور از تورم کمک کننده باشد.
وی در پاسخ به این پرسش که سرمایه گذاران زمین و ساختمان چگونه از سرمایه گذاری خود اطمینان داشته باشند، گفت: صندوق های زمین و ساختمان نهادی مالی است که یکسری ریسک ها بر آن مترتب است. اما در این صندوق ها ابزاری مانند «بازارگردان» و «متعهد پذیره نویس» ریسک سرمایه گذاری در این صندوق ها را کم می کند، اما اینکه بگوییم ریسک سرمایه گذاری صفر شده و از بین می رود طبیعتا چنین چیزی امکان پذیر نیست مگر اینکه (صندوق ها) جبران خسارت یا سود داشته باشد. این کارشناس بازار سرمایه در ادامه با تاکید بر اینکه وزارت راه و شهرسازی نقش کمک کننده ای را در این بخش بر عهده دارد، خاطرنشان کرد: اصل کار در بازار سرمایه روی می دهد و مربوط به عموم سرمایه گذاران است. در واقع جمعی از متخصصان بازار سرمایه کشور آمده اند و برای ایجاد چنین نهاد مالی کمک کرده اند تا از این مسیر پروژه ها تامین مالی شود.
خادم المله در رابطه با سابقه را ه اندازی چنین صندوق هایی در کشور نیز گفت: حدود سه چهار سال پیش راه اندازی صندوق های زمین و ساختمان مطرح شد، اما به دلیل اینکه برخی فعالان و دست اندرکاران معتقد بودند برخی قوانین و مقررات باید اصلاح شود، این موضوع منجر به پذیره نویسی نشد. تا اینکه صندوق های زمین و ساختمان پس از اصلاح پذیره نویسی شد و صندوق های دیگری نیز در نوبت راه اندازی قرار دارد.

در بازار دیروز چه گذشت؟
در بازاردیروز بیشترین حجم معاملات به نماد وپاسار اختصاص یافت که بیش از 29 میلیون سهم به ارزش 47 میلیارد ریال را رقم زد. همچنین معامله توافقی در نماد همراه 2 به ارزش بیش از 64 میلیارد ریال بیشترین ارزش بازار رابه خود اختصاص داد. نماد دامین، برترین تقاضا و نماد سمازن، برترین عرضه دیروز بود.
تاثیر گذارترین نمادهای دیروز بر معاملات بورس، نمادهای وامید و فارس بودند که با تاثیر منفی به ترتیب 40 واحد و 23 واحد از ارزش بازار کاستند. دررده های بعدی نمادهای وپاسار، پارسان، شاراک، سفارس و خودرو بیشترین تاثیرهای مثبت را بر شاخص باقی گذاردند.
در بازار دیروز همچنین نماد معاملاتی فایرا (نماد معاملاتی شرکت آلومینیوم ایران) با توجه به حد نصاب نرسیدن مجمع عمومی عادی به طور فوق العاده با محدودیت دامنه نوسان قیمت باز شد. در مقابل نماد معاملاتی شرکت قند لرستان برگزاری مجامع عمومی عادی سالانه به منظور تصویب صورت های مالی- عمومی فوق العاده به منظور تصمیم گیری درخصوص افزایش سرمایه و تغییر سال مالی متوقف شد. در پایان معاملات امروز نماد معاملاتی حق تقدم شرکت تامین مواد اولیه فولاد صبا نور با توجه به پایان مهلت پذیره نویسی بسته شد. در روز سه شنبه نماد تیپیکو بلافاصله پس از یک روز توقف باز شد. شنیده ها در گروه دارویی ها به نقل از معاون نظارت بر غذا و دارو وزارت بهداشت، از امکان افزایش 15درصدی قیمت داروها حکایت دارد.
در این روزها در بازار انتظار برای منتشر شدن گزارش های 6 ماهه بی شک یکی از مهم ترین دغدغه های موجود است. پیش بینی های موجود نشان از شرایط مثبت شرکت ها دارد. از آنجا که عموما EPSهای اعلام شده از سوی شرکت ها با احتیاط محاسبه شده، برخی انتظار دارند تا با اعلام گزارش های 6 ماهه چشم انداز بهتری از رونق برای بازار سهام ترسیم بشود. در عین حال، نیمه دوم هر سال عموما با انتشار بودجه عمومی کشور همراه است که ارقام مندرج در آن سود آوری شرکت های بورسی را قابل توجیه می کند. آذر ماه امسال نیز بودجه 94 که به گفته سخنگوی دولت بودجه ای انضباطی خواهد بود، از هم اکنون تداوم وضع موجود با اندکی خوش بینی بیشتر را نوید می دهد.


آدرس ایمیل فرستنده : آدرس ایمیل گیرنده  :

کلمات کلیدی : شاخص کل بورس - بازار سهام
نظرات کاربران
ارسال نظر
نام کاربر
ایمیل کاربر
شرح نظر
Copyright 2014, all right reserved | Developed by aca.ir