بازگشت به بالای صفحه
FACEBOOK TWITTER RSS FEED JOIN US NEWSLETTER
print version increase font decrease font
تاریخ انتشار : شنبه 24 آبان 1393      11:49

رتبه ریسکی صنایع بورسی

اقتصاد ایرانی: بورس تهران در هفته گذشته ششمین هفته متوالی صعودی خود را در شرایطی پشت سر گذاشت که بررسی ها با محاسبه ضریب بتا برای همه صنایع بورسی کشورمان نشان می دهد حدود یک سوم صنایع بورسی در مدت یک سال گذشته از کم ریسک به پرریسک و بالعکس تغییر جهت داده اند. در این میان صنایعی همچون فلزات، صنایع غذایی و خدمات فنی با افزایش ریسک مواجه شده اند و برخی صنایع همچون استخراج نفت و گاز با عدم تغییر ریسک مواجه بوده اند. صنایعی همچون بانکداری و ساختمانی ها نیز با شرایطی مساعدتر از منظر ریسک مواجه شده اند.
به گزارش دنیای اقتصاد، هنگام ورود بازارها به فضای مناسب سرمایه گذاری، یکی از مهم ترین موارد قابل توجه برای افراد، ریسک های سیستماتیک است.
به این ترتیب، با در نظر گرفتن وضعیت کلی بازار می توان ریسک سرمایه گذاری خود را مدیریت کرد. بر این اساس،این گزارش ضریب بتا را که به عنوان شاخص ریسک سیستماتیک سهام بورسی مطرح می شود برای صنایع مختلف بررسی کرده است. نتایج این بررسی نشان می دهد تغییر فضای سیاسی-اقتصادی در دولت جدید، موجب تغییر عملکرد گروه های بورسی شده است. گرچه برخی صنایع تغییر محسوسی را از منظر این نوع از ریسک تجربه نکرده اند، اما حدود یک سوم آنها از حالت کم ریسک به پرریسک یا بالعکس تبدیل شده اند. در این شرایط، سهامداران باید منابع مالی خود را به گونه ای تخصیص دهند که بتوانند ریسک های احتمالی را پوشش دهند. در واقع، با توزیعی مناسب میان سهام پرریسک و کم ریسک از سرمایه خود در برابر خطرهای احتمالی محافظت کنند. طی هفته گذشته، بازار سهام در حالی روند مثبت خود را ادامه داد که در روز پایانی معاملات، افت ملایمی را تجربه کرد. بورس تهران در پی رسیدن قیمت ها به سطوح مناسب، خوش بینی نسبت به مذاکرات هسته ای و امیدواری به سیاست های رکودزدایی دولت جدید با اقبال مجدد سهامداران از اواسط مهرماه مواجه است. به طوری که در این مدت، با افزایش حضور سهامداران حقیقی، نقدینگی های جدیدی وارد این بازار شد و شاخص کل توانست رشد ۸/۶ درصدی را از ابتدای پاییز به ثبت برساند. در این شرایط، شمارش معکوس مذاکرات هسته ای آغاز شده است (مهلت این دور تا سوم آذر است) که نتیجه آن می تواند اثرگذاری قابل توجهی بر تداوم یا توقف روند مثبت بازار سهام داشته باشد. با این حال، وزن اخبار مثبت در رابطه با نتیجه مذاکرات بیشتر از سیگنال های منفی است. این مساله یکی از عواملی است که سبب تغییر ریسک سیستماتیک سهام مختلف در بازار سرمایه شده است. از سوی دیگر، رکود نسبی بازار سهام در ابتدای سال ۹۳، عامل دیگری است که موجب تغییر عملکرد صنایع شده است. در واقع، با تشدید نوسان گیری در گروه های کوچک بورسی، ریسک آنها نسبت به گذشته افزایش یافته است. عملکرد چهارگانه صنایع در مقابل شاخص همان طور که اشاره شد، ضریب بتا یکی از شاخص های مهم تعیین ریسک سیستماتیک سهام موجود در یک بازار است. این ضریب که عموما در مورد سرمایه گذاری های کوتاه مدت به کار گرفته می شود، می تواند ریسک هر سهم را در مقایسه با ریسک کل بازار نشان دهد. به عبارت دقیق تر، اگر فردی سبد سرمایه گذاری به اندازه کل سهام موجود در بورس را در اختیار داشته باشد، ضریب بتای این پورتفولیو برابر با یک خواهد شد و سودی برابر با نرخ رشد شاخص دریافت می کند. حال اگر این فرد، پورتفولیوی خود را به یک سهم مشخص با ضریب بتای ۲/۱ محدود کند، به صورت تئوری، ۲۰ درصد بیش از سود کل بازار دریافت می کند. البته باید در نظر داشت که این ریسک در زیان نیز همراه وی خواهد بود؛ یعنی اگر بازار سهام مسیر نزولی در پیش گیرد، فرد مزبور، ۲۰ درصد بیشتر از کل بازار در خطر زیان است. به طور کلی، سهامی که دارای ضریب بتای بالاتر از یک هستند، پرریسک محسوب می شوند و سهام با ضریب کمتر از یک، ریسک کمتری را به همراه دارند. از سوی دیگر، اگر این ضریب نزدیک به صفر باشد نشان از ارتباط اندک این سهام با شاخص مورد نظر دارد که در این حالت باید معیار دیگری مد نظر قرار گیرد. از آنجا که ضریب بتا عموما برای معاملات کوتاه مدت در نظر گرفته می شود، در طول زمان و تغییر سیاست ها ممکن است تغییر کند. بنابراین، ضریب بتا برای صنایع مختلف را در ۲ دوره متفاوت بررسی کرده است؛ نخست ضریب بتای بلندمدت که از سال ۸۹ تا ۹۲ محاسبه شده است و دوم ضریب بتا، از ابتدای سال جاری است که در همه این محاسبات، شاخص کل بورس به عنوان معیار سنجش ریسک در نظر گرفته شده است. بر اساس نتایج این بررسی می توان صنایع بورسی را به چهار دسته تقسیم کرد: افزایش قابل توجه بتا، کاهش نسبی بتا، عدم تغییر بتا و عدم ارتباط نزدیک صنعت با شاخص کل. دسته نخست، آنهایی هستند که افزایش قابل توجهی در ضریب بتا شاهد بوده اند. در این میان می توان به گروه هایی مثل بانکداری، خودرو، سایر مالی (لیزینگ ها) و لاستیک اشاره کرد (سه گروه آخر به نوعی با یکدیگر مرتبط هستند) که عموما به علت خوش بینی نسبت به مذاکرات هسته ای و رونق مجدد با اقبال سهامداران مواجه بوده اند. این امر سبب شده است تا ضریب بتای آنها در سال جاری نسبت به بتای تاریخی (سال ۸۹ تا ۹۲) افزایش پیدا کند. همچنین، گروه انبوه سازی نیز پیرو برخی امیدواری ها به بازگشت رونق به بازار مسکن با افزایش قابل توجه ضریب بتا همراه بوده اند. سرمایه گذاری ها، محصولات غذایی، خدمات فنی و مهندسی و ماشین آلات نیز از جمله دیگر گروه هایی هستند که رشد قابل توجه بتا را تجربه کرده اند و جزو سهام پرریسک محسوب می شوند. گروه دوم، آن دسته از صنایعی هستند که ضریب بتای آنها در سال جاری نسبت به رقم محاسبه شده در سال های ۸۹ تا ۹۲ کاهش یافته است. کانه های فلزی و فلزات اساسی از جمله این گروه ها هستند که یکی از علت های اصلی این امر، افت قیمت جهانی کالاها است که باعث کاهش اقبال سهامداران به آنها شده است. همچنین، فرآورده های نفتی و شرکت های چندرشته ای صنعتی نیز در این گروه جای می گیرند. درخصوص گروه فرآورده های نفتی، ابهاماتی که درخصوص وضعیت پالایشگاه ها وجود دارد، مهم ترین عامل کاهش این ضریب محسوب می شود. اما گروه سوم که در میان آنها می توان به استخراج زغال سنگ، استخراج نفت و گاز، رایانه، ساخت محصولات فلزی، ماشین آلات برقی و مخابرات اشاره کرد، تغییرات محسوسی در ضریب بتای محاسبه شده در سال جاری و سال های گذشته نداشتند. این گروه ها که عموما در بخش های خدماتی فعالیت می کنند، کمتر تحت تاثیر سیاست های روز هستند و در نتیجه میزان ریسک آنها تغییر قابل توجهی نداشته است. در نهایت، گروه چهارم مثل صنعت چاپ، حمل و نقل، چرم، ساخت دستگاه ها، کاشی و منسوجات هستند که ارتباط معناداری با شاخص کل ندارند. مهم ترین علت این امر، سهم کوچک این صنایع در ارزش بازار است که اثرگذاری آنها بر شاخص کل را محدود می کند. بنابراین، شاخص کل، معیار مناسبی برای تعیین ریسک پذیری این صنایع محسوب نمی شود. با این حال، برخی صنایع دیگر نظیر ابزار پزشکی، استخراج سایر معادن، زراعت، قند و شکر، محصولات چوبی و دارویی نیز در این گروه جای می گیرند. گرچه ضریب بتای این صنایع، سیگنال چندان مناسبی نشان نمی دهد، اما گروه های مزبور رشد نسبی ضریب بتا در سال جاری را تجربه کرده اند که فرضیه تشدید نوسان گیری در این صنایع در دوران رکود (ماه های ابتدایی سال جاری) را تقویت می کند. با توجه به دسته بندی یادشده، پیشنهاد می شود سهامدارانی که در حال ورود به بازار سهام هستند بر اساس نوع سرمایه خود، پورتفولیوی خود را تنظیم کنند. به ویژه آنکه بخش مهمی از ریسک فعلی موجود در بازار سهام، مربوط به مذاکرات هسته ای است که به رغم پیشرفت های انجام شده، هنوز در هاله ای از ابهام قرار دارد. بنابراین، اگر افراد بیش از اندازه سرمایه خود را به سهام گروه های پرریسک اختصاص دهند، ممکن است در صورت عدم توافق هسته ای، زیان بزرگی را شاهد باشند. در این شرایط، یکی از راهکارهای پیشنهادی توزیع بخشی از سرمایه خود به صنایعی با ریسک کمتر و بدون اثرپذیری از سیاست های روز است. به این ترتیب، با سرشکن شدن ریسک سرمایه گذاری می توان از زیان های احتمالی جلوگیری کرد. حبس قیمتی در لحظات حساس در پایان معاملات هفته گذشته، شاخص کل بورس رشد آرام ۶/۰ درصدی را تجربه کرد و در رقم ۷۶ هزار و ۵۸۹ واحدی ایستاد. به این ترتیب، برای ششمین هفته متوالی مثبت شد. عدم رسیدن به نتیجه مشخص در مذاکرات هسته ای که در شهر مسقط عمان برگزار شد و همچنین اصلاح قیمت ها پس از یک رشد طولانی مدت، مهم ترین عوامل کند شدن مسیر صعودی بورس تهران محسوب می شوند. همچنین، هر دلار آمریکا رشد اندک ۵ تومانی را تجربه کرد و به قیمت ۳ هزار و ۲۶۵ تومان معامله شد. در بازار طلا نیز، هر سکه طرح جدید رشد ملایم ۲ هزار تومانی را به ثبت رساند و در نهایت به قیمت ۹۰۷ هزار تومان معامله شد. به این ترتیب مشاهده می شود با نزدیک شدن به پایان مهلت قانونی این دور از مذاکرات هسته ای، فاز احتیاطی میان معامله گران در بازارها تشدید شده و همین مساله، ثبات نسبی در قیمت ها را سبب شده است.


آدرس ایمیل فرستنده : آدرس ایمیل گیرنده  :

کلمات کلیدی : بورس تهران - صنایع بورسی
نظرات کاربران
ارسال نظر
نام کاربر
ایمیل کاربر
شرح نظر
Copyright 2014, all right reserved | Developed by aca.ir