بازگشت به بالای صفحه
FACEBOOK TWITTER RSS FEED JOIN US NEWSLETTER
print version increase font decrease font
تاریخ انتشار : پنجشنبه 4 دى 1393      10:52

نبض بورس دست حقیقی‌ها

اقتصاد ایرانی: روز گذشته روند افزایشی شاخص کل بورس تهران به میزان ۵۹ واحد در شرایطی موقعیت دماسنج بورس را در کانال ۷۰ هزار واحدی تحکیم کرد که بررسی ها نشان می دهد در ۹ ماه ابتدایی سال جاری، عملکرد فعالان حقیقی باعث رونق معاملات شده است و در این مدت معامله گران حقوقی بازار منفعل بوده اند. کارشناسان آزادی عمل این گروه از فعالان بازار را در خرید و فروش سهم ها در کنار تاثیرپذیری بالاتر آنها از هیجانات در مقایسه با فعالان حقوقی به عنوان دو عامل عمده افزایش مشارکت فعالان حقیقی ارزیابی می کنند.
به گزارش دنیای اقتصاد، شاخص کل بورس تهران روز چهار شنبه با ۵۹ واحد رشد به رقم ۷۰ هزار و ۱۵۳ واحد رسید و سومین روز صعودی خود را از اول هفته پشت سر گذاشت. بررسی ها نشان می دهد که شرکت های حقوقی در این روز بیشتر نقش نظاره گر را در بازار داشته و مشارکت حقیقی ها بیشتر از گذشته نمایان بوده است. بررسی رفتار حقیقی ها و حقوقی ها در سال جاری با توجه به افت شاخص کل نشان از مشارکت بیشتر حقیقی ها در بازار داشته است.
این گزارش به بررسی عملکرد فعالان بازار سرمایه و رفتار آنها نسبت به افت شاخص کل و همچنین میزان ریسک پذیری فعالان حقیقی و حقوقی پرداخته است. بورس اوراق بهادار در سومین روز افزایشی مداوم خود با رشد اندک حجم معاملات نسبت به روز قبل خود همراه بود و ارزش معاملات با افت نسبت به این روز روبه رو شد. دیروز ارزش معاملات با افت ۳۶ درصدی همراه بود که طی آن به رقم ۹۵ میلیارد تومان رسید. به گفته کارشناسان افزایش بهای آمونیاک و اثر آن بر شرکت های شیمیایی در بورس، خبر رشد قابل توجه نماد های شپدیس و غدیر و پیش بینی افزایش اثر نرخ ارز در شرکت های بورسی در کنار بازگشایی نماد فارس عواملی بودند که بازار را تحت تاثیر قرار دادند. از خبر های مهم روز گذشته در بازار سرمایه بازگشایی نماد معاملاتی شرکت صنایع پتروشیمی خلیج فارس بود که بعد از ارائه مدارک و شفاف سازی عملکرد توانست با محدودیت نوسان قیمت در بازار شروع به فعالیت کند. بررسی ها نشان می دهد که در صنعت خودرو و تجهیزات، تاثیر تغییرات نرخ ارز بر تمام معیارهای عملکرد منفی و معنی دار بوده است. در صنعت سیمان، آهک و گچ، تاثیر تغییرات نرخ ارز بر بازده فروش و بازده دفتری دارایی ها، منفی و معنی دار بوده است. در صنایع محصولات شیمیایی و نفتی و مواد و محصولات دارویی، تاثیر تغییرات نرخ ارز بر بازده سهام و در صنعت محصولات فلزی، تاثیر تغییرات نرخ ارزمنفی و معنی دار بوده است.
این روزها به رغم شرایط نسبتا مساعد اقتصادی در کشور، صبر و انتظار در بسیاری از بازارها، از جمله بورس تا حد زیادی افزایش یافته است. حرکت افتان و خیزان شاخص بورس از آغاز سال ۹۳ در کنار خروج بازارهای دیگر از جمله ارز و سکه از شرایط باثبات بیانگر این امر است که این بازارها مسیر متفاوتی را نسبت به ماه های ابتدای سال در پیش گرفته اند و در این میان بورس تهران همچنان نتوانسته روند قابل انتظاری را طی ۹ ماهه گذشته تجربه کند. در این بین یکی از سیگنال های قابل توجه در بازار سرمایه را باید فعالیت بازیگران حقوقی و حقیقی ها در بازار دانست. بازیگران حقوقی بازار سرمایه بیش از ۸۰ درصد ارزش بازار را در اختیار دارند و با منابع قابل توجه مالی خود نقش پررنگی را در برابر حقیقی های بازار ایفا می کنند.
بررسی ها نشان می دهند معمولا در شرایط رشد شاخص در بازار سرمایه سهامداران حقوقی معمولا تمایل بیشتری برای به فروش رساندن سهم های خود دارند و با شرایط افت شاخص نقش خریدار بودن آنها پر رنگ تر می شود. در همین رابطه این گزارش در بررسی های گذشته خود نشان داده است طی پنج سال گذشته تغییر مالکیت مثبت (رو به بالا) از سوی سهامداران حقوقی به حقیقی نشان دهنده این است که سهامداران حقوقی بیشتر در نقش عرضه کننده فعالیت داشته اند؛ در مقابل زمانی که تغییرات شاخص منفی بوده است، این گروه در صف خرید سهام حضور یافته اند. با این حال بررسی ۹ ماه اخیر نشان می دهد این روند در سال جاری تغییر کرده و بازیگران حقوقی بازار سهام در این مدت با رقم ۲/۴۸ درصد کل ارزش بازار به میزان کمتری نسبت به خریداران حقیقی در خرید مشارکت کرده اند. در طرف فروش نیز در ۹ ماه امسال حضور خریداران حقوقی کمتر از حقیقی ها بوده به طوری که در این مدت بازیگران حقیقی بازار با فروش ۸/۵۴ درصد از ارزش معاملات از حقوقی ها با رقم ۲/۴۵ درصد پیشی گرفته اند. این امر در شرایطی است که بررسی ها نشان می دهند در سال جاری، در برخی از ماه ها همچون فروردین، مرداد و شهریور سهامداران حقوقی در نقش خریدار حضور فعال تری داشته اند، اما برآیند کلی بازار به نفع خریداران حقیقی است.
تحرکات معامله گران بورس تهران در شرایطی است که روند حرکتی این بازار از آغاز فروردین ماه با افت همراه بوده که باعث شد شاخص کل تا کف ۶۹ هزار واحد نیز سقوط کند، با این حال برخی حمایت ها در گذشته که بیشتر بر عهده فعالان حقوقی قرار داشت نیز نتوانست روند کاهشی بازار را برگرداند و در نتیجه زیان بازار از ابتدای سال تا هفته گذشته به حدود ۱۲ درصد نیز رسیده بود. با این حال با مراجعه به جدول همراه باید گفت گرچه سهامداران حقوقی بیشتر در نقش حمایت کننده از بازار معرفی شده اند، تفکیک سهم معامله گران بیانگر فعالیت بیشتر سهامداران حقیقی در این دوره است، به طوری که بیش از ۶۰ درصد معاملات توسط سهامداران حقیقی انجام شده است. این مساله نشان می دهد سهامداران حقیقی در سهام با قیمت های پایین تر که ریسک کمتری دارند، فعالیت می کنند و در مقابل سهامی که در اختیار سهامداران حقوقی است عموما قیمت های بالاتری دارند.
شهریار شهمیری، کارشناس بازار سهام در این رابطه معتقد است بخش قابل توجهی از فعالان حقیقی پیرو حقوقی ها هستند؛ به استثنای گروهی از حقیقی های نوسان گیر که به طور معمول روی سهم های کوچک و شایعات خرید و فروش انجام می دهند. به علاوه راهبرد خرید و نگهداری برخی از سهم ها در بازار برای حقیقی ها بازده مناسبی نداشته است که از دلایل آن می توان به برخی چالش ها که گهگاه در برخی نمادها در بازار مشاهده می شود اشاره کرد که به عنوان مثال توقف نمادها از این موارد است. به عقیده وی نکته دیگری که حقوقی ها را به انفعال کشیده کمبود نقدینگی در شرایط کاهش نقدشوندگی در بازار است؛ این در حالی است که ارزش و تعداد سهام به دلیل عرضه های اولیه و عرضه های فرابورس افزایش داشته است. شهمیری عدم اطمینان به چشم انداز بازار سرمایه را از دیگر عواملی دانست که باعث شده بسیاری از سرمایه داران نقدینگی خود را حفظ کرده یا به بازارهای موازی همچون پول انتقال دهند. همچنین در میان علل دیگری که باعث فعالیت بیشتر حقیقی ها شده است می توان به واکسینه شدن بازار نسبت به خبرهای هسته ای اشاره کرد؛ به این معنا که با خبرهای متفاوتی که از بازار طی سال های گذشته شنیده شده است واکنش ها تا حد زیادی کاهش داشته است؛ در واقع اثر خبر مثبت تا اندازه زیادی در بازار پیش خور شده و این امر بازار را با تحرکات مناسب تری از طرف هر دو گروه بازار مواجه کرده است. این کارشناس بازار سهام اعلام کرد گمانه زنی ها بر آن است که نرخ تورم در ماه های آتی افزایش یابد؛ بنابراین بازده بازار باید بسیار بیشتر از نرخ تورم باشد تا بتواند بازیگران بازار را در صحنه نگه دارد. به عقیده وی، مساله مهم در این رابطه آن است که ارزش جاری با ارزش ذاتی یا جایگزینی برخی از سهم ها خیلی فاصله گرفته است و قیمت برای بعضی از سهم ها بسیار پایین تر از حد میانگین قرار گرفته است. اگر بازار در آینده تمایلی به حرکت مثبت دارد منطقی تر این است که از این سهم ها شروع به فعالیت کند. از گذشته تا الان فعالیت بازار سرمایه به گونه ای بوده است که بخش زیادی از این بازار در دست حقوقی و بخش کمتری در اختیار حقیقی ها بوده که این خود مزایا و معایبی را به همراه داشته است.
وی در رابطه با اشکالات موجود در بازار سرمایه گفت: یکی از مشکلاتی که همیشه در این بازار وجود داشته رفتار هیجانی سهامداران بوده است. با کوچک ترین تغییرات سیاسی و سیستماتیک بازار به سرعت واکنش هیجانی نشان داده است، در همین شرایط است که فعالیت و مشارکت حقیقی ها در بازار افزایش می یابد.
شهمیری در رابطه با عدم فعالیت حقوقی ها در بازار گفت: یکی دیگر از مشکلات بازار سرمایه نبود بازارگردان ها در بورس است که درحال حاضر به عنوان حلقه مفقوده بازار سرمایه به حساب می آید. بازار گردانی می تواند رفتار هیجانی را به میزان زیادی کاهش دهد و تا حد زیادی رفتار حقیقی ها و حقوقی ها را به بالانس و تعادل برساند.
وی افزود: متاسفانه یکی از آفت های کنونی بازار سرمایه نگاه کوتاه مدت به این بازار است که فعالیت حقیقی ها را به میزان زیادی افزایش داده و باعث ایجاد رفتارهای هیجانی شده است. شهمیری در جواب به این سوال که با توجه به سیستم اقتصادی کشور در سطوح خرد و کلان استراتژی حقیقی ها و حقوقی ها را چگونه ارزیابی می کنید، گفت: باید بازار به سمتی حرکت کند که نگاه بلندمدت را هم برای حقیقی ها و هم حقوقی ها در نظر داشته باشد. از سوی دیگر بسیاری از فعالان بازار سرمایه به سمت بازار کم ریسک تر بانک می رود و این خود به میزان زیادی از جذابیت بورس به عنوان قلب تپنده اقتصاد کشور می کاهد. الهام خلیلی دیگر کارشناس بازار سرمایه، ثبات در بازار های موازی (ارز و سکه) را نسبت به بازار سرمایه علت فعالیت بیشتر حقیقی ها در بازار می داند. وی معتقد است: در کنار بازار ارز و سکه بازار پول و سپرده های بانکی در سال جاری نیز با ریسک کمی روبه رو بوده است و همین از جذابیت بازار سرمایه به میزان زیادی در کشور کاسته است و باعث شده حتی بسیاری از حرفه ای های بازار سرمایه نیز به سمت بازار های دیگر بروند. خلیلی همچنین افزود: حقوقی ها با توجه به میزان سرمایه بالای خود نسبت به حقیقی ها نمی توانند هیجانات را در نظر بگیرند وپا به پای حقیقی ها به خرید یا فروش بیشتر در بازار بپردازند. سرمایه گذار های نهادی و عمده امکان فروش سهم ها را به راحتی ندارند این حقیقی ها هستند که می توانند به راحتی خرید و فروش کنند. اما این کارشناس در رابطه با حرکت ماه های آتی حقیقی ها و حقوقی ها گفت: با توجه به نرخ تورم که روند نزولی را در پیش گرفته است، می توان امیدوار بود که این موضوعات اثر مثبتی بر روی بورس داشته باشد. از زمستان ۹۲ که اوراق مشارکت با سود ۲۳ درصد و سپرده های بانکی با سود نسبتا بالا ارائه شد بازار سرمایه نتوانست اعتماد بسیار ی از معامله گران را جلب کند و در یک سال اخیر روند نزولی داشته و P\E بعضی سهم ها کاهش یافته است. با بهبود شرایط در نرخ تورم و همچنین در سود سپرده ها انتظار می رود که نقدینگی بیشتری به بازار سرمایه تزریق شود و بازار سرمایه در آتی چشم انداز مثبت داشته باشد.


آدرس ایمیل فرستنده : آدرس ایمیل گیرنده  :

کلمات کلیدی : شاخص کل بورس - بورس تهران
نظرات کاربران
ارسال نظر
نام کاربر
ایمیل کاربر
شرح نظر
Copyright 2014, all right reserved | Developed by aca.ir