بازگشت به بالای صفحه
FACEBOOK TWITTER RSS FEED JOIN US NEWSLETTER
print version increase font decrease font
تاریخ انتشار : سه شنبه 16 تير 1394      11:3

دخالت شدید بانک‌های مرکزی در بازارها

اقتصاد ایرانی: سیاستگذاری پولی نامتعارف به واسطه زیان های درآمدی که برای ترازنامه بانک مرکزی دارد، می تواند پیامدهایی را برای تورم و تولید به همراه داشته باشد. موضوع بی طرفی سیاست های پولی تحت نظر برخی سیاست های پولی و مالی خاص زمانی موضوعیت پیدا می کند که خزانه دولت قادر به پشتیبانی از زیان های بانک مرکزی از طریق انتقال نامناسب وجوه حاصل از مالیات های بخش خصوصی باشد.

به گزارش تعادل، در غیاب پشتیبانی مالی، زیان های بزرگ و بیش از حد بانک مرکزی می تواند به تضعیف توانایی پرداخت بدهی بلندمدت بانک مرکزی بینجامد که باید از طریق افزایش تورم حل وفصل شود. زیان های کوچک و نادر به واسطه سودهای آتی بدون هرگونه عواقب بیشتر پشتیبانی می شوند.بانک مرکزی که با کاهش ارزش خالص دارایی ها مقابله می کند، متعهد به پایداری بیشتر تورم و استراتژی خروج از دام نقدینگی است. در صورتی که سیاست مالی فعال و پویایی وجود داشته باشد، این امر تاثیر مطلوبی بر کاهش دوره زیان های بانک مرکزی از طریق تورم بالاتر می گذارد.
به گزارش موسسه پژوهشکده پولی و بانکی، بحران مالی اخیر نشان از یک مداخله بی سابقه از بانک جهانی در سراسر جهان در راستای تخفیف برای خرید یک مدت اوراق بهادار پرمخاطره بلندمدت، تاثیرات مضری بر اقتصاد در طول این مدت داشت. بانک انگلستان، بانک ژاپن، بانک مرکزی اروپا، سیستم فدرال رزرو و بانک مرکزی سوئد همگی در مراحل گوناگون با سرعت و فرمول متفاوتی توسعه یافتند و در نهایت همه به دارایی هلدینگ ها شامل اوراق بهادار خصوصی بلندمدت و در سررسیدهای مختلف دولتی و اعتباری رسیدند.
همه این سیاست ها نگرانی هایی را در جهت برهم خوردن تعادل بانک مرکزی که ممکن است در طول مدتی درآمدها را کاهش دهد و باعث کاهش ارزش خالص سود شود، ایجاد کرد. در این گزارش قصد داریم، چشم انداز تعادل عمومی بر نگرانی هایی را که ممکن است بر اساس اجرای خلاف عرف سیاست های پولی باشد، مطرح کنیم. تمرکز اصلی برای فهم این مطالب که شرایط تعادل بیرونی و تفاوت تورم را نشان می دهد، به دلیل کاهش درآمد ترازنامه بانک مرکزی است.
اگر بانک مرکزی ریسک های فراوانی را متحمل شود که از قبل در دستان بخش خصوصی بوده، تخصیص تعادل قیمتی و مقادیر به راحتی تغییر نخواهد کرد. به دلیل آنکه احتمالا درک ریسک در نهایت تحمیل شده به وسیله بخش خصوصی از میان مالیات مناسب خواهد بود که به وسیله خزانه داری جمع آوری شده و برای پوشش کاهش درآمدهای بانک مرکزی منتقل می شود. برای شروع از عملیات بی طرفی ترکیب جایگزین ترازنامه بانک مرکزی، ما ابتدا تفاوت های عمومی سیاست های پولی و نگرانی که از نتیجه سیاست های کاربردی و تئوری که تاکنون مورد غفلت قرار گرفته است را بررسی می کنیم، به همین دلیل ما برای حفظ توانایی وسعت بخشی، محیطی را به عنوان نمونه در حد امکان قرار دادیم. بانک های جهانی تمرین های حسابداری متفاوتی را در جهت نیازهای پایتخت و سیاست انتقال دارند که البته آنالیزهای جامع از احتمالات متفاوت خارج از محدوده این گزارش است.
ما محدوده یی را برای تمرکز در نتیجه تعادل سیاست های خلاف عرف ناشی از کاهش درآمدی بانک مرکزی ایجاد کردیم. در چشم انداز گسترده تر در تاثیر سیاست هایی که سایر ویژگی های مورد بحث را عنوان می کند، قرار خواهد گرفت. در این مدل سرعت پولی که یکتا و ثابت است را بررسی می کنیم. کیفیت نتیجه می تواند به عنوان سیاستی قوی هیکل در محیطی ثابت و درون زا باشد. این موضوع گسترش یافته جالب به موقعیت ترازنامه بانک مرکزی مربوط می شود. این احتمال که پول رایج می تواند جانشین مدل های پرداختی شود تا زمانی که ترازنامه وضعیت بدتری را به خود می گیرد، می تواند توانایی سوددهی بلندمدت از بانک مرکزی را خراب کند و از پول های غیرقابل بازگشت دست بکشد به شرطی که حمایت های مالی و محاسباتی نداشته باشد. در پایان این گزارش، تاکید مهمی بر اثر متقابل بین سیاست های پولی و مالی شده است. در عمل، کمی سخت است که دقیق بگوییم زمانی که رژیم پر از برگشت های مالی در آن جایگاه است، حتی زمانی که سیاست مالی غیرفعال شده است. در این زمان باید در نظر بگیریم که مفهوم عدم قطعیت در سیاست های پولی و مالی حتی بعد از این سیاست های غیر فعال، استراتژی بین بانک مرکزی و خزانه داری چگونه مطرح می شود.


آدرس ایمیل فرستنده : آدرس ایمیل گیرنده  :

نظرات کاربران
ارسال نظر
نام کاربر
ایمیل کاربر
شرح نظر
Copyright 2014, all right reserved | Developed by aca.ir