بازگشت به بالای صفحه
FACEBOOK TWITTER RSS FEED JOIN US NEWSLETTER
print version increase font decrease font
تاریخ انتشار : پنجشنبه 23 مهر 1394      11:26

مقصد بعدی بورس کجاست؟

اقتصاد ایرانی: روز گذشته شاخص کل بورس تهران با رشد ۵۳۹ واحدی (معادل ۰.۸۸ درصد)، رقم ۶۱ هزار و ۹۷۳ واحد را در کارنامه خود ثبت کرد تا زیان بورس از ابتدای سال تاکنون به ۱.۵۶ درصد محدود شود. تایید برجام در مجلس شورای اسلامی و قوت گرفتن رفع تحریم ها در ماه های آتی و همچنین بسته خروج از رکود که توسط رئیس جمهور در گفت وگوی تلویزیونی سه شنبه شب جزئیاتی از آن ارائه شد، زمینه را برای بازگشت اطمینان سهامداران به بازار فراهم کرده است. در شرایطی که سهامداران در انتظار صورت های مالی ۶ ماهه شرکت ها هستند، این گزارش با فرض افت پنج درصدی سود شرکت ها، تغییرات نسبت قیمت به درآمد بازار را در سه سناریوی بدبینانه، منطقی و خوش بینانه از منظر کارشناسان بررسی کرده است. کارشناسان معتقدند فضای خوش بینانه موجود در بازار سهام و همچنین توقف روند نزولی قیمت ها در بازارهای کالایی، زمینه را برای رشد منطقی بورس تا ۶۵ هزار واحد در بازه کوتاه مدت فراهم می کند. انتظار افزایش سودآوری شرکت ها پس از رفع تحریم ها امکان تحقق سناریوی خوش بینانه و رسیدن شاخص به مرز ۷۱ هزار واحدی را امکان پذیر می کند. گمانه زنی ها در سناریوی بدبینانه در مقایسه با گذشته تا حدود زیادی کاهش یافته به گونه ای که کارشناسان احتمال کاهش شاخص از سطوح کنونی را ضعیف می دانند.

به گزارش دنیای اقتصاد، شاخص کل بورس تهران در پنجمین روز از هفته جاری با رشد چشمگیر ۵۳۹ واحدی معادل ۰.۸۸ درصد مواجه شد و با ثبت رقم ۶۱ هزار و ۹۷۳ واحدی در کارنامه خود در یک قدمی کانال ۶۲ هزار واحدی ایستاد.

در شرایطی که بورس تهران مدت ها در گیر و دار اضطراب و نگرانی سهامداران بود با تایید برجام در مجلس شورای اسلامی در روز یک شنبه و همچنین صحبت های مثبت رئیس جمهوری در مورد وضعیت آتی اقتصاد و به تبع آن بورس تهران زمینه بازگشت اطمینان سهامداران به بورس تهران فراهم شد.

در نتیجه قیمت ها در مسیر صعودی حرکت کردند و به این ترتیب میانگین نسبت قیمت بر در آمد بورس تهران در محدوده ۵.۷ مرتبه قرار گرفت.

در شرایط کنونی بازار سهام در انتظار گزارش های ۶ ماهه شرکت ها به سر می برد. با فرض اینکه روند موجود در مورد کاهش سود شرکت ها در گزارش های سه ماهه شرکت ها در گزارش های ۶ ماهه نیز ادامه پیدا کند و سود شرکت ها افت تقریبی دو برابری را نسبت به گزارش های سه ماهه تجربه کنند به نظر می رسد به طور میانگین شاهد تعدیل منفی ۵ درصدی در پیش بینی سود شرکت ها باشیم.

اثر تعدیل منفی شرکت ها در مخرج کسر نسبت قیمت بر درآمد سهم موجب بزرگ تر شدن این نسبت می شود (در این گزارش برای پیش بینی وضعیت آتی بازار سهام از منظر نسبت قیمت بر در آمد مخرج این نسبت را که همانEPS  شرکت هاست، پس از تعدیل ۵ درصدی، ثابت در نظر گرفته ایم). بر این اساس سه سناریو برای وضعیت آتی بورس تهران در بازه زمانی کوتاه مدت در نظر گرفته شده و پس از آن نیز به بررسی این سناریوها از منظر سه نفر از کارشناسان بورسی پرداخته شده است. سناریوی اول با فرض افت قیمت ها از سطوح فعلی و بی توجهی بازار به اخبار مثبت پیرامون رفع تحریم ها در نظر گرفته شده است به طوری که P برE تا محدوده ۵.۵ مرتبه و شاخص تا ۶۰ هزار واحد افت کند.

سناریوی دیگراین است که میانگین عمومی قیمت ها در بورس در نتیجه خوش بینی در پی رفع تحریم ها و تایید برجام در یک مسیر منطقی و آرام افزایش یابد و شاخص به محدوده ۶۵ هزار واحدی نزدیک شود که این رشد قیمت، میانگین قیمت بر در آمد را تا ۶ مرتبه افزایش می دهد.

سناریوی سوم با فرض رشد بیشتر شاخص کل به محدوده ۷۱ هزار واحدی در نظر گرفته شده است (رشد قیمت به درآمد بازار تا محدوده ۶.۵ مرتبه ). در این شرایط، با توجه به فضای مثبت ایجاد شده پس از تایید برجام در مجلس شورای اسلامی و همچنین صحبت های رئیس جمهوری در مورد جهش اقتصادی و آینده بورس بیشتر کارشناسان در بازه کوتاه مدت رشد آرام شاخص بورس به محدوده ۶۵ هزار واحدی را محتمل ترین سناریو برای بورس تهران عنوان می کنند. این در حالی است که این کارشناسان افت های قیمتی بیشتر از محدوده های کنونی را برای سهام متصور نیستند.

پتانسیل شاخص برای جهش شارپی

ایمان مقدسیان، مدیر سرمایه گذاری کارگزاری سهام گستران: به وجود آمدن فضای جدید در اقتصاد کشور در پی تایید برجام و رفع تحریم ها می تواند شاخص کل را در یک مسیر منطقی هدایت کرده و در بازه زمانی حدودا سه ماهه آن را به ۶۶ هزار واحد نیز برساند.

ضمن اینکه افت شدید قیمت ها با توجه به درصد سهام شناور آزاد شرکت ها موجب شده است که در شرایط کنونی در بازار فروشنده زیادی نداشته باشیم. این در حالی است که انتظار می رود وضعیت اقتصادی کشور نیز در پی رفع تحریم ها و برخی اقدامات مناسب دولت وضعیت مناسبی را تجربه کند.

علاوه بر این انتظار می رود سیاست های ضد رکودی که در صحبت های رئیس جمهوری نیز به آن اشاره شد منجر به کاهش نرخ تورم شده و با کاهش این نرخ نیز باز بینی در سود سپرده ها صورت بگیرد و زمینه های جذابیت نسبت قیمت بر در آمد در بازار سهام را برای خرید فراهم کند.

به هر ترتیب در بازه بلند مدت نیز رفع تحریم ها به عنوان مهم ترین عامل ریسک سیستماتیک در سال های اخیر در کنار بهبود وضعیت شرکت های بورسی می تواند حتی زمینه رشد بیشتر شاخص از نقطه اوج خود در دی ماه ۹۲ را نیز فراهم کند.

رفع ریسک های سیستماتیک داخلی محرک رونق بورس

شهریار شهمیری، مدیر عامل کارگزاری سهم آشنا: بورس تهران در حدود دو سال اخیر با دو ریسک سیستماتیک مهم دست و پنجه نرم می کرد؛ یکی بحث ریسک مربوط به مذاکرات هسته ای (خارجی) و دیگری ریسک های سیستماتیک داخلی مربوط به تصمیم گیری سیاست گذاران. در این شرایط ریسک سیستماتیک خارجی یعنی تحریم ها از بین رفته (اهمیت آن برای بازار سهام از ریسک داخلی مهم تر بود) و بارقه های امید را در بین سهامداران بورس تهران به وجود آورده که این عامل می تواند به دلیل انتظار سهامداران از وضعیت سود آوری آتی شرکت ها P برEبازار سهام را در کوتاه مدت به محدوده ۶ برساند، این در حالی است که برخی تصمیمات دولت در مورد ثبات در تعیین نرخ ها و اصلاح قوانین و مقررات نیز می تواند وضعیت را برای رونق هر چه بیشتر بورس تهران فراهم کند. مساله مورد توجه دیگر اتخاذ سیاست های ضد رکودی توسط دولت است که می تواند با کاهش تورم زمینه بازبینی در نرخ سود را فراهم کند و شاخص را تا محدوده ۶۵ هزار واحدی در کوتاه مدت رشد دهد. در این میان ذکر این نکته نیز ضروری است که آنچه مسیر بورس تهران را از نیمه دوم دی ماه ۹۲ وارد مسیر نزولی کرد زنجیره ای از عوامل بوده است که علاوه بر مذاکرات هسته ای، افت بی سابقه در بازار های پایه نیز از یکی از این عوامل بوده است. حال در شرایطی که ریزش در بازار های کالایی متوقف شده است (از آنجا که بیش از نیمی از شرکت های بورس تهران به بازار های کالایی وابسته هستند)، بورس تهران در پی این تغییر وضعیت رشد مناسبی را تجربه خواهد کرد.

بورس در کمین رشد

بهنام بهزاد فر، مدیر امور اعضای کانون کارگزاران: در شرایطی که مهم ترین ریسک سیستماتیک در بازار سهام از بین رفته است و قیمت ها در بازار های کالایی از کف خود فاصله گرفته اند و وارد مسیر صعودی شده اند، می توان یک رشد معقول و منطقی را در بازه کوتاه مدت برای بازار سهام تخمین زد؛ چرا که انتظار نمی رود قیمت ها در بازارهای کالایی افت بیشتری را تجربه کنند. علاوه بر این اقتصاد کشور نیز در پی رفع تحریم ها در انتظار وضعیت بسیار مناسب تری است و این در حالی است که پیش بینی می شود رکود در اقتصاد داخلی نیز با ورود سرمایه گذاران خارجی از بین برود و در پی آن نیز شرکت های بورسی وضعیت مناسبی از منظر سود آوری تجربه کنند. صحبت های رئیس جمهور در روز سه شنبه نیز حاکی از برنامه دولت برای شکوفایی اقتصاد است. به هر ترتیب پیش بینی می شود در بازه کوتاه مدت انتظار سرمایه گذاران از سود آوری شرکت ها منجر به رشد P برE تا محدوده ۶ شود. از سوی دیگر در بلند مدت پیش بینی می شود بهبود در وضعیت اقتصادی و رونق در بخش اقتصاد کشور منجر به سودآوری شرکت ها شود و از آن منظر نیز در بلند مدت شاهد رشد P برE حتی تا محدوده بیش از ۸ واحد نیز باشیم.

حجم معاملات کنونی برای صعود بازار کافی نیست

در این میان نیز به بررسی وضعیت شاخص از منظر تکنیکال توسط یکی از کارشناسان بازار سهام پرداخته شده است. در مورد وضعیت بازار سهام در شرایط کنونی مهرداد خالقی، کارشناس بازار سهام گفت: پس از دستیابی به توافق جامع هسته ای وین در ۲۳ تیر ماه سال جاری، بین ایران و گروه ۱+۵، برخلاف انتظار اغلب سهامداران، بازار سرمایه روند کاهشی در پیش گرفت.

این در حالی است که با نزدیک شدن به روزهای پایانی شهریور ماه و پایان سال مالی شرکت های کارگزاری، فشار فروش برای تسویه اعتبارها دو چندان شد؛ در حالی که اهالی بازار انتظار داشتند که با شروع مهرماه شرایط بازار کمی بهتر شود، اینبار ترس از گزارش های ضعیف ۶ ماهه و احتمال پوشش نامناسب و در پی آن تعدیل منفی شرکت ها (خصوصا در نمادهای لیدر) باعث شد تا روند نزولی بازار کماکان ادامه داشته باشد. خالقی ادامه داد: درست در روزهایی که اکثریت، از بازار قطع امید کرده بودند به یکباره ورق برگشت! تصویب برجام در مجلس اهالی بازار را امیدوارتر از قبل کرد و در نهایت، صحبت های شب گذشته رئیس جمهور باعث شد تا بالاخره پس از مدت ها بازار مثبت شود و شاهد رشد یکدست در اغلب گروه ها و صنایع بازار باشیم.

شاید مهم ترین بخش از صحبت های رئیس جمهور برای بازار سرمایه بخشی بود که به تعدیل نرخ سود بانکی نسبت به تورم، اشاره داشت. در کنار آن تزریق ۷۵ هزار میلیارد ریال به بودجه عمرانی زود بازده داخلی نیز خبری بود که به مذاق اهالی بازار خوش آمد و باعث شد تا چهارشنبه شیرینی برای سهامداران رقم بخورد!

این کارشناس بازار سهام به بررسی نمودار تکنیکال همراه پرداخت و گفت: به لحاظ نموداری آرایش اخیر شاخص کل را می توان به یک الگوی ab=cd تشبیه کرد.

محدوده پتانسیل بازگشتی الگوی مذکور در حد فاصل ۶۰۷۰۰ – ۶۱۳۰۰ واحد قرار داشت و درست از همین حوالی شاهد برگشت شاخص کل بودیم. در بررسی اندیکاتورها، MACD آرایش یک واگرایی مثبت به خود گرفته است. RSI نیز پس از قرار گیری در محدوده اشباع از فروش در حال برگشت و عبور از این ناحیه هیجانی است.

خالقی به حجم و ارزش معاملات در بازار سهام اشاره کرد و افزود: نکته مهم در معاملات دیروز، ارزش ریالی معاملات خرد در بازار است.

هر چند نسبت به روزهای گذشته ارزش معاملات رشد نسبی داشته است، اما به نظر می رسد برای ادامه راه این ارقام کافی نیست و باید شاهد افزایش حجم و همچنین ارزش ریالی معاملات در دو بازار بورس و فرابورس باشیم. این کارشناس بازار سهام افزود: در صورتی که نقدینگی به بازار تزریق شود، به نظر می رسد طی هفته های آینده شاهد رشد ملایم شاخص کل تا حوالی سقف کانال نزولی یعنی ۶۷۵۰۰ – ۶۸۰۰۰ خواهیم بود.

در بازار چه گذشت؟

شاخص کل بورس تهران روز گذشته ۵۳۹ واحد (معادل ۰.۸۸ درصد) افزایش یافت تا بزرگ ترین رشد از ۲۲ تیرماه و یک روز قبل از توافق هسته ای رقم بخورد و زیان بورس از ابتدای سال به محدوده ۱.۵۶ درصد محدود شود. در جریان معاملات روز گذشته بیش از ۴۶۳ میلیون سهم به ارزش بیش از ۷۲۳ میلیارد ریال بین معامله گران بازار سهام جابه جا شد که بررسی روند این دو مولفه حاکی از افزایش ۳۰ درصدی نسبت به میانگین یک ماه قبل در حجم و افزایش ۱۲ درصدی در ارزش معاملات است. این در حالی است که اغلب کارشناسان هنوز این حجم از معاملات را ارقام پایینی می دانند و یکی از دلایل پایداری رشد شاخص را وابسته به افزایش حجم معاملات عنوان می کنند. در بازار دیروز نماد «پارسان» حدود بیست درصد از رشد شاخص کل را موجب شد. پس از «پارسان» نمادهای «وبملت»،«وتجارت» و «وپاسار» قرار داشتند که زمینه ساز رشد شاخص شدند. در معاملات دیروز «پارسان» بیشترین افزایش قیمت و «سقاین» بیشترین افت قیمت را تجربه کردند. سیمان فارس و خوزستان در صدر نمادها با بهترین تقاضا قرار گرفت از سوی دیگر فولاد خراسان با بیشترین صف فروش مواجه شد. در فرابورس دیروز همگام با رشد شاخص بورس، آیفکس در اثر معاملات مثبت در اکثر نمادهای فعال در این بازار به ویژه «مارون»، «زاگرس» و «شتران» شاهد رشد ۱۴ واحدی معادل ۲.۱ درصد بود تا رقم ۷۰۱ واحد را در کارنامه خود به ثبت برساند، به این ترتیب بازدهی آیفکس از ابتدای سال تا کنون به ۴.۹ درصد افزایش یافت. حجم معاملات روز گذشته فرابورس نیز به بیش از ۱۸۵ میلیون سهم و ارزش معاملات به بیش از ۳۸۰ میلیارد ریال رسید. تعداد معاملات نیز با کاهش ۸ درصدی رقم ۲۱ هزار و ۲۴۶ را ثبت کرد.


آدرس ایمیل فرستنده : آدرس ایمیل گیرنده  :

نظرات کاربران
ارسال نظر
نام کاربر
ایمیل کاربر
شرح نظر
Copyright 2014, all right reserved | Developed by aca.ir