پیش بینی بازارهای مالی در سال ۲۰۱۶

اقتصاد ایرانی: وقتی در این یادداشت در مورد ارزهای کالا پایه commodity based currencies   صحبت می شود منظور دلارهای غیر امریکایی است . چون ارزهای کالا پایه در جهان زیادند. سه کشوری که ارزشان دلار است ( کانادا ، نیوزیلند و استرالیا ) ، رئال برزیل ، پزو مکزیک ، بولیوی ونزوئلا ، راند افریقای جنوبی ، کرون نروژ ، ارزهای کشورهای نفتی و ... از جمله ارزهای کالا پایه هستند.

دلیل اینکه به این ارزها کالا پایه گفته می شود این است که تولیدات و مخصوصا صادرات عمده این کشورها کالا های پایه ( مثل نفت ، طلا و سایر فلزات قیمتی ، مس ، آلومینیوم و سایر فلزات پایه و محصولات کشاورزی ) است . مثلا در شیلی  مس بسیار زیادی تولید و صادر می شود و بنابراین پزو شیلی (CLP) وابسته به تولید و صادرات مس می شود. کشورهای کالا پایه تعدادشان در جهان زیاد است ولی در این یادداشت فقط ارز سه کشور کانادا ، نیوزیلند و استرالیا را مورد بررسی قرار می دهیم . 

این سه ارز همراه با سایر ارزهای کالا پایه به شدت وابسته به نرخ دلار در بازارهای جهانی اند و چون در سال ٢٠١٥ دلار امریکا پول قدرتمندی بود ، ارز این سه کشور به همراه سایر ارزهای کالا پایه به شدت در سال ٢٠١٥ کاهش یافتند و همین کاهش موجب شد که ارزش افزوده بسیار زیادی از این کشورها به کشورهای مصرف کننده کالاهای این کشورها منتقل شود . در سال ٢٠١٦ ، همان طور که در یادداشت دیگری  مطرح شد ، دلار امریکا همچنان پول پر قدرتی خواهد بود و در نتیجه در یک برآورد کلی این سه ارز پیش بینی می شود که در سال ٢٠١٦ قدرت چندانی نگیرند و در محدوده معینی در حرکت باشند.

به عنوان مثال دلار کانادا از یک طرف تحت تاثیر دلار امریکا و قدرت گیری این ارز است و از طرف دیگر به شدت وابسته به قیمت نفت در بازار های جهانی است ( چون بخش مهمی از صادرات کانادا نفت است ) . چون هم کاهش و یا ثبات قیمت نفت در سال ٢٠١٦ پیش بینی می شود و هم قدرتمند بودن دلار امریکا در این سال در بازارهای جهانی به یک واقعیت برای سال آتی دیده شده است .

در نتیجه حداقل در نیمه اول سال ٢٠١٦ پیش بینی می شود که دلار کانادا همچنان ضعیف تر شود به طوری که جفت ارز دلار امریکا به دلا رکانادا USD/CAD  مرز روانی و بسیار بالای ١/٤٠ را رد کند و به حدود ١/٤٤ برسد. کاهش دلار کانادا در مقابل دلارامریکا عمدتا به دلیل کاهش احتمالی قیمت نفت است و در صورتیکه قیمت نفت از میزانی که الان است پایین تر نیاید ، شکستن مرز روانی ١/٤٠  محتمل نیست . 

در شش ماهه دوم سال ٢٠١٦ پیش بینی می شود که دلار کانادا تقویت شود و به مرزهای ١/٣٣ برسد. ضمنا پیش بینی می شود که بانک مرکزی کانادا نرخ بهره را در سال ٢٠١٦ تغییر ندهد و اگر این مساله اتفاق بیفتد ( که احتمالش بسیار بالا است ) دلار کانادا در سال ٢٠١٦ در کانال ١/٣٠ تا ١/٤٠ نوسان خواهد داشت . وضعیت دلارنیوزیلند و استرالیا تحت تاثیر سه عامل در سال ٢٠١٦ قرار خواهد داشت . اول  همانند دلار کانادا ، این دو ارز نیز وابسته به دلار امریکا هستند . گذشته از آن چون دو کشور کالا پایه اند و کالاها ( در نیوزیلند محصولات لبنی و در استرالیا سنگ آهن و طلا ) بخش مهمی از صادرات این دو کشور را تشکیل میدهد ، در نتیجه هر تغییری در قیمت جهانی کالاها روی دهد روی این دو ارز هم اثر میگذارند. سوم وضعیت اقتصادی چین است .

چین وارد کننده عمده از این دو کشور است و با کاهش نرخ رشد اقتصادی در چین وضع صادرات این دو کشور دچار مشکل شده و در نتیجه ارزهای این دو کشور قدرت بالا رفتن را نخواهند داشت . وقتی این سه عامل را بررسی کنیم ، چشم انداز مثبت و خوبی برای این دو ارز پیش بینی نمی شود.

چون احتمال ضعیفی وجود دارد که نرخ رشد اقتصادی چین تقویت شود و از طرف دیگر رشد اقتصادی امریکا ، حداقل در مقایسه با کشورهای رقیب بهتر خواهد بود و لذا می توان پیش بینی کرد که دلار امریکا همچنان پول پر قدرتی در سال ٢٠١٦ خواهد بود. ضمنا پایین بودن تقاضا و قدرت گیری مجدد دلار موجب می شود که هم تقاضا پایین بیاید و هم قیمت کالاهای پایه در جهان کاهش یابد. ضمنا احتمال بالا رفتن نرخ بهره در امریکا در سال ٢٠١٦ در دو و یا سه نوبت بسیار محتمل است . همه این مسایل نوید قدرت گیری این سه ارز را نمی دهد . 

ولی یک نکته مهم وجود دارد و آن این است که بر اساس پیش بینی های متعددی ، احتمال دارد که نرخ کالاهای پایه در بازار جهانی به کف برسد و در سال ٢٠١٧ قیمت کالاها به تدریج شروع به افزایش کند. اگر این اتفاق بیفتد سال ٢٠١٦ سال آخر تضعیف این ارزها خواهد بود و این ارزها با رد کردن کف قیمتی در سال ٢٠١٦ به مرحله صعود در سال ٢٠١٧ خواهند رسید.    پیش بینی های سال ٢٠١٧ تنها در شرایطی محتمل است که اقتصاد جهانی بتواند از گرداب انقباض شدید تقاضا و بحران بدهی مردم و دولتها در کشورهای توسعه یافته رها شود.

*مرتضی ایمانی راد/خبرآنلاین