بازگشت به بالای صفحه
FACEBOOK TWITTER RSS FEED JOIN US NEWSLETTER
print version increase font decrease font
تاریخ انتشار : يکشنبه 27 دى 1394      10:55

هیجان برجامی در بازارها

اقتصاد ایرانی: افزایش هرچه بیشتر اطمینان به اجرای برجام، روز گذشته اثرات هیجانی بر بازارها گذاشت. بازار ارز در یک روز کم نظیر، بدون انجام معامله به صورت محسوس، با افت نرخ ها مواجه شد و هر دلار به زیر کانال ۳۶۰۰ تومانی رسید. به دنبال دلار، سکه نیز برای چهارمین بار در ۱۰ روز اخیر، یک کانال دیگر عقب نشینی کرد. در سمت مقابل، بورس تهران که شاهد صف های خرید سنگینی در عمده سهام بود، توانست بیشترین رشد روزانه خود در ۶ ماه اخیر را تجربه کند و وارد کانال ۶۴ هزار واحدی شود.

به گزارش دنیای اقتصاد، روز گذشته، بازار سهام در ادامه روند صعودی خود توانست رشد ۱۳۴۴ واحدی (معادل ۲.۱۲ درصد) را تجربه کند که بیشترین افزایش از ۲۲ تیر ماه محسوب می شود. به این ترتیب، دماسنج بورس با فتح یک کانال دیگر در رقم ۶۴ هزار و ۸۶۱ واحدی ایستاد که پیش از این در ابتدای شهریور تجربه شده بود. رونق قابل توجه معاملات با افزایش مشارکت سهامداران حقیقی، تاییدی بر بازگشت اعتماد به بازار سهام است. رفع تحریم های هسته ای که به نظر می رسد در نقطه پایانی خود قرار دارد، در کنار خوش بینی به کاهش نرخ خوراک پتروشیمی ها مهم ترین محرک های بازار سهام در معاملات روز گذشته بودند. در این شرایط، برخی فعالان نگران تکرار رفتارهای هیجانی و بازگشت بورس به دوران رکودی هستند، وضعیتی که در فروردین و تیر ماه سال جاری نیز رخ داد. با این حال، عمده کارشناسان معتقدند وضعیت کنونی با دوره های پیشین تفاوت هایی دارد که در کنار تجربه های پیشین مانع از هیجانی شدن شدید بازار سهام می شود. در این میان، فروش های قابل توجه سهامداران حقوقی که در این روزها شدت گرفته است، مانع دیگری در برابر رشد حبابی قیمت ها خواهد بود. با این حال، تقریبا تمامی کارشناسان درباره آینده بازار سهام به دو نکته تاکید دارند؛ نخست آنکه افراد کم تجربه سعی کنند از طریق صندوق های سرمایه گذاری به بورس وارد شوند و دوم سایر افرادی که وارد این بازار می شوند دیدگاه بلندمدت و حداقل یک ساله داشته باشد. در این گزارش، دنیای اقتصاد در گفت وگو با 10 کارشناس به بررسی مباحث یادشده پرداخته است.

نگران اضافه جهش در بازار فعلی نیستم

دکتر ابوالفضل شهرآبادی، معاون تامین مالی تامین سرمایه لوتوس پارسیان: به اعتقاد من از آنجا که رشد یک بازار، نیازمند سودآور شدن شرکت های موجود در آن بازار است، نگرانی بابت اضافه جهش (overshoot) در بازار فعلی وجود ندارد. در حال حاضر، بیشتر شرکت های موجود در بازار سهام کشور وابسته به بازار جهانی هستند و در شرایط فعلی که شاهد ریزش بازارهای جهانی هستیم، نباید انتظار تداوم رشد کنونی را داشت. من فکر می کنم که طی دو روز آینده با سنگین شدن صف فروش از سوی حقوقی ها مقداری از هیجان بازار کاسته شده و بازار منفی شود. سرمایه گذاران باید با به کارگیری مقداری تحلیل وارد بازار شوند و بیشتر به سمت سهم هایی بروند که از لحاظ بنیادی وضعیت بهتری دارند؛ چرا که به هر حال تا ۶ ماه آینده، دوره تک سهم ها در بورس ایران است. با توجه به اینکه بازار نیازمند یک بازه زمانی حداقل یک ساله برای تاثیرپذیری از اتفاقات مثبت ناشی از برجام است؛ به نظر من سرمایه گذاران نباید با دیدی هیجانی وارد بازار شوند. در حال حاضر بهترین استراتژی، سرمایه گذاری روی صندوق های سرمایه گذاری با درآمد ثابت است. علاوه بر این در صورتی که سرمایه گذاران نگاهی به بنیاد شرکت های موجود در بازار سرمایه داشته باشند، خود به خود انتظارات تعدیل می شود.

خودداری از موج سواری در بازار سرمایه

دکتر شاهین شایان آرانی، کارشناس ارشد بازار سرمایه: طبیعتا با توجه به اینکه در مدت اخیر شاهد رشد اقتصادی در کشور نبودیم، پس بازار سرمایه تاثیر زیادی از مذاکرات و برجام می پذیرد که پشت آن انتظارات مثبتی قرار دارد که سرمایه گذاران را جذب بازار می کند. این اتفاق موضوع غیر عادی و عجیبی نیست، پس نگرانی بابت هیجانی شدن بازار وجود ندارد. اما در صورتی که رشد کنونی در چند روز آینده ادامه پیدا کند، آن زمان باید نگران هیجانی شدن بازار باشیم؛ چرا که عقبه و پشتوانه اقتصادی برای این رشد وجود ندارد و صرفا ناشی از انتظارات مثبتی است که فعال شده است. در این شرایط، سهامداران باید رفتاری عقلایی داشته باشند. مهم ترین کار این است که با تحلیل بازار و مطالعه شرایط سهم ها و همچنین هزینه و درآمدها با دیدی بلندمدت و چندساله برای خرید یک سبد سهام اقدام کنند؛ چرا که در شرایط فعلی و با توجه به کوچک بودن بازار سرمایه در ایران، اثرات نرم و ملایم نخواهد بود و در صورتی که سهامدار دیدی هیجانی و کوتاه مدت داشته باشد، اثرات خشن و بی رحم بازار کمرش را خواهد شکست. این بازار و همچنین اقتصاد ما پتانسیل بالایی دارد و نباید دستخوش هیجانات لحظه ای قرار گیرد. به اعتقاد من در یک بازه زمانی دو تا سه ساله باید انتظار بهتر شدن وضعیت فعلی را داشته باشیم و با همین دید اقدام به سرمایه گذاری در بازار سرمایه کرده و از موج سواری در این بازار پرهیز کنیم. در حال حاضر برای تعدیل انتظارات زود است؛ چرا که به هر حال بازار به یک کف قیمتی رسیده و با رشد چند درصدی هیجان زده نمی شود؛ اما اگر این رشد برای ۷ تا ۱۰ روز آینده ادامه پیدا کند، نگران کننده است و باید انتظارات تعدیل شود.

لزوم گذر از رفتارهای هیجانی این روزها

دکتر ولی نادی قمی، مدیر عامل تامین سرمایه نوین: با اینکه نماگر شاخص این روزها با رشد هیجانی مواجه شده، اما این بازار پتانسیل برای حرکت به سمت حبابی شدن را ندارد. از این رو با وجود ابهام هایی که در بازار وجود دارد همچنان تاثیرپذیری از خبرهای مثبت بسیار زیاد است و این اثر بر قیمت سهم ها به خوبی دیده می شود. در روزهای گذشته با زمزمه های اجرایی شدن برجام و همچنین خبر کاهش نرخ خوراک پتروشیمی ها، سهامداران با رفتاری هیجانی در بازار عمل کردند. معمولا در تمام بازارهای پیشرفته دنیا همین برخورد های هیجانی دیده می شود اما به دلیل اینکه لیدرهای اصلی و هدایت کنندگان بازار اکثرا افرادی حرفه ای و شرکت های بزرگ هستند این روند در مدت زمان محدودی متوقف می شود. با این حال، تعدیل انتظار در روزهای آینده بازار کاملا قابل پیش بینی است. سقوط قیمت نفت بر تک تک اجزای اقتصاد ایران اثر می گذارد؛ درآمد اصلی بنگاه های اقتصادی وابستگی بسیاری به قیمت های جهانی دارد، با این تفاصیل اثر فاندامنتال را باید در بازار سهام پذیرا و شاهد تعدیل انتظارات در روزهای آتی باشیم. در این بین، سهامداران حقیقی باید بهترین عملکرد را در این روزها داشته باشند، زیرا آسیب پذیرترین افراد در شرایط فعلی بازار معامله گران خرد هستند که به نظر می رسد با انتقال سرمایه های خود به صندوق ها و استفاده از مشاوره ها بتوانند عملکرد قابل قبول تری داشته باشند.

رشد هیجانی در بازار وجود ندارد

مهدی طحانی، مدیر عامل شرکت مشاور سرمایه گذاری آوای آگاه: شاخص با رشد روز شنبه علاوه بر نزدیک شدن به سطح ۶۵ هزار واحدی توانست رکوردهای قابل توجهی را به ثبت برساند. علاوه بر خبر برجام، خبر کاهش نرخ خوراک، خوشبینی های بسیاری را به وجود آورده که باعث رشد ارزش و حجم معاملات بازار سهام شده است. به نظر می رسد رفتار روز گذشته بازار رفتاری هیجانی نبوده و بیشتر تحت تاثیر تغییرات بنیادی بازار صورت گرفته است. با این حال تفاوت رشد قابل توجه نماگر شاخص در دوره های قبل با این دوره را می توان در اجرای عملی برجام دانست. در دوره های قبل بحث رسیدن به توافق هسته ای مطرح بود اما این دوره اطمینانی که از اجرای برجام به وجود آمده بازار را با روندی منطقی تر همراه ساخته است. از سوی دیگر بررسی نماد های مثبت روز اخیر نیز نشان می دهد عمده این صعود ها در شرکت های خدمات محور صورت گرفته است. این به آن معنی است که همچنان شرکت های کالا محور به دلیل افت سنگین قیمت جهانی کالاها با افت همراه هستند. از این رو رفتار بازار را در این روزها نمی توان هیجانی دانست و عمده آن را می توان تحت تاثیر پول های پارک شده ای دانست که کم کم وارد بازار شده اند.

صعود آرام و پیوسته

شهریار هاشمی، کارشناس بازار سهام: مقایسه معاملات روز گذشته با هفته قبل، کاملا به افزایش مقدار هیجانات در معاملات تاکید دارد. افزایش چند روزه حجم و ارزش معاملات باعث وارد شدن سرمایه های جدید به بازار و ایجاد هیجان بیشتر در بازار شده است. در این شرایط، چشم انداز روشن موجود از وضعیت آینده اقتصاد کشور رشد قیمت سهام را رقم زده است. در کشورهای دیگر که با شرایط مشابهی درخصوص گشایش درهای بین المللی بر اقتصاد مواجه بوده اند، مانند ترکیه، آفریقای جنوبی و روسیه شاخص بازار سهام در ۵ سال حتی سه برابر شده است. تا رسیدن به چنین حالتی در بازار سهام داخلی راه زیادی در پیش است. در شرایط کنونی، رشد قیمت ها افزایش عرضه حقوقی ها را به دنبال خواهد داشت و همچنین با شناسایی سود؛ انتظار افزایش عرضه سهام وجود دارد. بر این اساس، می توان انتظار حرکت آرام و صعودی را داشت و احتمال جهش غیر منطقی قیمت ها بسیار اندک است. در این میان، مهم ترین اتفاق بازار در کنار رفع تحریم ها روند نزولی نرخ سود در بازار بین بانکی است که انتظار برای کاهش نرخ سود بانکی را بیشتر کرده است. این موضوع می تواند عامل حمایتی قدرتمند برای قیمت سهام باشد. در نتیجه اصلاح شدید قیمتی در مسیر نزولی وجود ندارد و احتمالا کف قیمتی رو به بالا تشکیل خواهد شد. در سال های اخیر این موضوع ثابت شده که سرمایه گذاران حقیقی تا زمانی که به یک استراتژی کم ریسک برسند در معاملات شرکت می کنند و در طول این مسیر حتی ممکن است چندین بار با زیان های زیادی مواجه شوند. این رفتار حقیقی ها واقعا می تواند حباب را به تدریج در برخی قیمت ها ایجاد کند، با این حال، عرضه های سنگین پس از رشد شدید قیمت ها می تواند مانعی در برابر رشد بیش از اندازه قیمت سهام شود.

باید دو سال صبر کرد

سلمان نصیرزاده، کارشناس بازار سهام: بازارهای مالی در هر کجای جهان تحت تاثیر هیجان هستند و حرکات هیجانی شاخص های بورس تهران مانند هر جای دیگری طبیعی است. نکته دیگری که باید مد نظر داشت این است که همواره در پایان روندها در بازارهای مالی شاهد نوسان های هیجانی شدید هستیم. خوش بینی به بازار سهام تهران پس از دو سال انتظار به تحقق می رسد و یک روند نزولی بلندمدت در حال به پایان رسیدن است، بنابراین رفتارهای هیجانی دور از انتظار نیست. اما حقیقت این است که رشد فعلی شاخص بورس پشتوانه بنیادی (دست کم روی کاغذ) ندارد و هنوز هیچ اتفاق مثبتی رخ نداده است. چشم انداز قیمت های جهانی که به طور مستقیم بر ۶۰ درصد بورس تهران تاثیر دارد هنوز مثبت نیست. اما در اقتصاد داخلی نکته های مثبتی در حال شکل گیری است که می تواند فعالان بورس را امیدوار کند. با کاهش محتمل نرخ سود سپرده های بانکی که پس از لغو تحریم ها رخ خواهد داد، سرمایه گذاری جذابیت می یابد و این احتمال وجود دارد که بازار شاهد رشد P بر E متوسط باشد. در کل چشم اندازهایی شکل گرفته است که موج اولیه هیجان را ایجاد می کند. در واقع موج اول که برگشت از یک روند نزولی بلندمدت است در حال شکل گیری است که با هیجان توام شده است. در موج دوم تحلیل وقایع نقش پررنگ تری به خود می گیرد که می تواند باعث تعدیل این هیجان شود. انتظار گزارش های ۹ ماهه می تواند انگیزه شکل گیری موج دوم باشد. پس از این تعدیل، احتمالا بازار به استقبال بودجه های سال ۹۵ خواهد رفت و دوباره قیمت ها رو به صعود خواهند گذاشت. اولین گزارش های سه ماهه سال ۹۵ برای بازار بسیار حیاتی است و در آن زمان است که بازار متوجه خواهد شد که به درستی به استقبال سال ۹۵ رفته است یا خیر. در واقع، اولین نشانه پاسخ این سوال که رشد فعلی قیمت ها تا چه حد منطقی است در تیر ماه ۹۵ روشن خواهد شد و پاسخ نهایی زمانی نمایان خواهد شد که لغو تحریم ها به کلی اثر خود را بر اقتصاد گذاشته و کاهش هزینه های مالی را در پی داشته باشد. برای روشن شدن این موضوع باید بین یک تا دو سال صبر کرد. در واقع خوش بینی های فعلی در بازه ای دوساله منطقی به نظر می رسند، اما چنانچه قیمت های جهانی در همین حد باقی بمانند یا تنزل بیشتری داشته باشند، سال آینده رشد چندانی را برای سودآوری بنگاه ها به ارمغان نخواهد آورد و در این صورت است که باید گفت رشد فعلی قیمت ها کاملا هیجانی و به دور از منطق است.

رشد سهام با پشتوانه اعتماد

مازیار فتحی، تحلیلگر بازار سهام: بسیاری در اوضاع این روزها نگران این مساله هستند که امکان دارد صعود بازار سرمایه و قیمت سهام تکرار سناریوی تیر ماه توافق هسته ای یا فروردین ماه بیانیه لوزان باشد و پس از رفع تحریم دوباره بازار با قدرت روند نزولی به خود بگیرد. پاسخ این نگرانی به چند دلیل منفی است. دلیل اول اینکه در تیرماه یا فروردین اهالی بازار منتظر یک خبر دو حالته از مذاکرات بودند که خروجی مذاکرات در این دو حالت ممکن، کاملا متضاد یکدیگر بود و قاعدتا اینکه کدام اتفاق رخ می دهد قابل پیش بینی نبود. اما صعود این روزهای بازار که یکی از دلایل مهم آن اجرای آخرین مرحله برجام یعنی لغو تحریم ها است در اثر یک شوک خبری اتفاق نیفتاده و همگان از قبل می دانستند که قرار است چنین اتفاقی در تاریخ از قبل تعیین شده رخ بدهد. بنابراین می توان صعود ناشی از انتظار رفع تحریم ها را به دلیل افزایش اعتماد به رفع واقعی تحریم ها دانست. با این وجود، در این افت و خیزها فقط آماتورها و افراد غیر حرفه ای بازار که اسیر هیجان شده اند متضرر می شوند و پیشنهادی که به سهامداران می شود این است که در جو فعلی بازار ابتدا صنعت مناسب را انتخاب کنند که قاعدتا باید صنعتی باشد که پس از رفع تحریم ها اوضاع مساعد و رو به رشدی پیدا خواهد کرد و همچنین جریان نقدینگی را که به صنعت وارد شده است نیز کنترل کنند. چرا که در صورت ادامه روند صعودی در روزها و ماه های آتی شاهد انتقال نقدینگی بین صنایع خواهیم بود. همچنین به نظر می رسد این روند صعودی در بازه های زمانی بعد نیز ادامه دار باشد و در این شرایط معامله گران باید با نگاهی دقیق به معامله در بازار بپردازند

رشد بازار سرمایه نیازمند بازه زمانی حداقل یکساله 

علیرضا مستقل، مدیر صندوق سرمایه گذاری تدبیرگران فردا: طی روزهای گذشته علاوه بر زمزمه های اجرایی شدن برجام، خبرهایی درخصوص اعلام فرمولی جدید برای تعیین قیمت خوراک پتروشیمی ها منتشر شد که نشان از کاهش قیمت خوراک داشت؛ توام شدن این دو موضوع در بازار سرمایه طبیعتا موجب هیجانی شدن بازار شد اما این هیجانات نسبت به دفعات گذشته آنچنان زیاد نبود در صورتی که رشد بازار در این روزها می توانست بیشتر از اینها باشد. به هر حال، برای اظهارنظر درخصوص رخ دادن اضافه جهش (overshoot) در بازار سرمایه زود است، چرا که سهم ها با رشد قیمت زیادی همراه نبوده و در بسیاری از بازه ها شاهد افت قیمتی نیز بودیم. به اعتقاد من بعد از اجرایی شدن برجام، اتفاقات مثبتی در اقتصاد ایران رخ می دهد که طبیعتا سیگنال های مثبتی به بازار سرمایه خواهد فرستاد که در صورت افزایش قیمت نفت به بالای ۴۰ دلار، می توان انتظار رشد بیشتری در بورس داشت اما برای این رشد نیازمند یک بازه زمانی حداقل یکساله هستیم. جو ناشی از هیجانات هسته ای در دفعات قبلی بازار سرمایه و سهامداران را بسیار اذیت کرد و به همین دلیل در حال حاضر انتظارات بازار آنچنان مثبت نیست و به اعتقاد من نیازی به تعدیل انتظارات وجود ندارد. سرمایه گذاران باید با دیدی بلندمدت و انتظار بازدهی سرمایه گذاری ۲۵ تا ۳۰ درصد با ریسک کم وارد بازار شده و از رفتارهای هیجانی پرهیز کنند

نیاز به نگاه بلند مدت سرمایه گذاران 

ایمان مقدسیان، کارشناس بازار سهام: نسبت قیمت به در آمد (P/ E) را می توان به عنوان بهترین معیار برای سنجش حرکت بازار ارزیابی کرد. در شرایط کنونی نسبت قیمت به در آمد بازار حوالی ۵.۹ است. به منظور رشد شاخص و رسیدن آن به سطح ۷۰ هزار واحدی باید نسبت قیمت به درآمد بازار تا سطح ۶.۵ واحد افزایش یابد. در مقایسه نسبت قیمت به در آمد بازار در نقطه اوج بورس در سال ۹۲ مشاهده می شود که نسبت قیمت به درآمد در ۱۵ دی ۹۲ به ۸.۵ واحد رسیده است. در شرایط کنونی امکان رشد P/ E بازار تا سطوح بالا دور از انتظار است. در این میان، باید به این موضوع اشاره داشت که بسیاری از پول هایی که در سال ۹۲ رشد حبابی شاخص را رقم زدند، در شرایط کنونی در مکان های دیگری مانند اوراق مشارکت و همچنین بانک ها جذب شده اند. از طرفی نیز مشابه تفاهم سیاسی لوزان در فروردین امسال با رشد قیمت ها احتمال عرضه های بسیار سنگین در سهام وجود دارد. برای مثال در سهام بانک صادرات در روزهای پس از تفاهم لوزان در قیمت ۱۰۳ تومانی «وبصادر» عرضه بیش از یک میلیارد سهم را شاهد بودیم. بر این اساس، عرضه های سنگین حقوقی ها قطعا پاسخگوی تقاضای کنونی برای سهام خواهد بود. در این شرایط، امکان حبابی شدن قیمت ها به خصوص در نمادهای با ارزش بازار بزرگ وجود ندارد. در سهم های کوچک تر ممکن است کمبود عرضه مشکل تشکیل قیمت های حبابی را رقم بزند، با این حال به نظر می رسد که سهامداران تا حدود زیادی به شرایط کنونی به خصوص وضعیت نامناسب بازارهای جهانی واقفند. به منظور بررسی شاخص باید میدان نگاه به شاخص را بزرگ تر کرد. در این شرایط در مقایسه شاخص نسبت به ابتدای سال رشد ۳.۷ درصدی را شاهد هستیم که نسبت به بازارهای رقیب بازدهی کمتری را داشته است. در حالی که باید پاداش ریسک پذیری سهامداران را نیز در نظر گرفت، همچنین توزیع سود در بازارهای سهام منظم نیست و در شرایط خوشبینی کنونی رشد ها منطقی است و احتمال تشکیل حباب را کاهش می دهد. با این حال با فرض حبابی شدن قیمت ها به خصوص در نمادهای کوچک، سرمایه گذاران به خصوص حقیقی های بازار باید این موضوع را در نظر داشته باشند که حضور در بازار سهام نیازمند نگاه بلندمدت و حداقل یک ساله است و نباید انتظار کسب سود در دو هفته و خروج از این بازار را داشت. مطابق عقیده دیگر کارشناسان، صندوق های سرمایه گذاری گزینه مناسبی برای این دسته از معامله گران محسوب می شود. در این میان، خود این صندوق ها انواع مختلفی دارند که برای سرمایه گذاری نیازمند مطالعه و همچنین در نظر داشتن بازه زمانی بلندمدت برای سرمایه گذاری است.

رشد بازار هیجانی نیست

پیمان حدادی، مدیر سرمایه گذاری کارگزاری صبا جهاد: این که ادعا می شود رشد فعلی قیمت ها هیجانی است، چندان قابل پذیرش نیست. رشد شاخص کل در روز گذشته تنها ۲ درصد بوده که بخش عمده این رشد از سوی ۴ نماد رقم خورده است. زمانی می توان گفت که رشد نماگرهای بورس هیجانی است که همه گروه ها بدون استثنا رشد کنند و فعالان بازار اگر سهمی را در نظر دارند نتوانند خریداری کنند و در نتیجه به سایر سهم ها هجوم ببرند. این در حالی است که در روز گذشته نه تنها نمادهای منفی داشتیم بلکه برخی گروه های صنعتی منفی بودند. نکته دیگری که مردود بودن فرضیه رشد هیجانی شاخص را تایید می کند، تغییر لیدرها در بازار است. طی چند روز گذشته ابتدا بانکی ها بیشترین ارزش معاملات را به خود اختصاص می دادند پس از آن خودرویی ها جایگزین بانکی ها شدند و حالا نوبت گروه محصولات شیمیایی است که در صدر ارزش معاملات قرار بگیرد. این موضوع نشان می دهد بازار تنها به یک صنعت توجه نکرده است و دلیل رشد قیمت ها یگانه نیست. توجه به روندهای قیمتی در بورس نشان می دهد قیمت ها با رشدی که تجربه کرده اند، تنها توانسته اند زیان های یک ماه گذشته را جبران کنند. ضمنا شرایط بازار در حال حاضر به گونه ای است که قیمت ها در کف های تاریخی قرار گرفته اند. از طرف دیگر باید به این نکته توجه داشت که خریداران فعلی فعالان کوتاه مدت بازار (نوسان گیر ها) هستند. چنانچه ارزش معاملات بازار از سطح ۴۰۰ میلیارد تومان در روز عبور کند، می شد نتیجه گرفت که پول های جدید وارد شده است. در واقع رشد اخیر قیمت ها در بازار، نه با امید به رشد سودآوری شرکت ها، بلکه برای نوسان گیری در کوتاه مدت شکل گرفته است. بنابراین برای فعالان بازار چندان اهمیتی ندارد که چارچوب زمانی رشد سودآوری شرکت ها چگونه است. اما در پاسخ به این سوال که لغو تحریم ها و کاهش نرخ سود سپرده های بانکی چه زمانی بر شرکت ها اثر ملموس خواهد گذاشت، باید گفت که احتمالا نشانه های مثبتی در اولین بودجه های سال ۹۵ دیده خواهد شد و پس از آن در گزارش های ۶ ماهه و ۹ ماهه سال ۹۵ احتمالا نشانه ها تایید خواهند شد. در واقع، دست کم ۹ تا ۱۲ ماه زمان لازم است تا لغو تحریم ها روی شرکت ها اثر معنادار بگذارند.


آدرس ایمیل فرستنده : آدرس ایمیل گیرنده  :

نظرات کاربران
ارسال نظر
نام کاربر
ایمیل کاربر
شرح نظر
Copyright 2014, all right reserved | Developed by aca.ir