بازگشت به بالای صفحه
FACEBOOK TWITTER RSS FEED JOIN US NEWSLETTER
print version increase font decrease font
تاریخ انتشار : دوشنبه 29 آذر 1395      12:50

کانال جدید جذب نقدینگی به بورس

اقتصاد ایرانی: روز گذشته بورس تهران شاهد رونمایی از ابزار «اختیار معامله» (option) بود. در این جلسه، مقامات بورسی از گام های جدید سازمان برای ورود دیگر ابزار مشتقه به بازار خبر دادند. قرارداد آتی سبد سهام، فروش استقراضی و استفاده از آپشن در بازار بدهی از ابزارهایی است که می تواند در توسعه بازار اثرگذار باشد. به نظر می رسد با ورود ابزار اختیار معامله و توسعه ابزارهای مشتقه، بورس شاهد ورود کانال های جدیدی برای جذب نقدینگی و تعمیق هرچه بیشتر باشد که به توسعه بازار سهام می انجامد.

انتظارها برای ورود ابزار جدید بورسی به پایان رسید. روز گذشته معاملات اختیار معامله (option) در حالی فعالیت خود را به طور رسمی آغاز کرد که مسوولان در ادوار گذشته وعده های زیادی برای ورود این ابزار مهم در بازار داده بودند. در همین زمینه دیروز مراسم رونمایی از معاملات اختیار معامله در بازار سرمایه در شرکت سپرده گذاری مرکزی اوراق بهادار و تسویه وجوه (سمات) برگزار شد. در راس مقامات بورسی حاضر در این مراسم، شاپور محمدی رئیس سازمان بورس و اوراق بهادار حضور داشت که توانست یکی از وعده های مهم روزهای آغازین فعالیت خود را به نتیجه برساند. محمدی ضمن برشمردن اثرات مثبت معاملات آپشن در بازار سهام، از دیگر برنامه های مهم سازمان برای روزهای آتی پرده برداشت. قرارداد آتی روی سبد سهام و افزایش دامنه نوسان بازار گردان ها، اهداف جدیدی بود که رئیس سازمان درخصوص آنها صحبت کرد. همچنین حسن قالیباف اصل، مدیرعامل شرکت بورس تهران از فروش استقراضی در بازار سهام سخن گفت و امیر هامونی مدیرعامل شرکت فرابورس ایران نیز از ورود سیستم آپشن به بازار بدهی خبر داد.

مزیت های شش گانه آپشن برای بورس

روز گذشته مراسم رونمایی از معاملات اختیار معامله (option) در حالی برگزار شد که شاپور محمدی، رئیس سازمان بورس و اوراق بهادار از مزیت های این ابزار در بازار سهام سخن گفت. وی در ابتدا با تشکر از مسوولان قبل جهت ایجاد زیرساخت های لازم در این بازار گفت: در دوره های گذشته مسوولان فعالیت های بسیاری جهت توسعه بازار سرمایه داشته اند. از جمله اینکه دستورالعمل ورود ابزار آپشن در زمان ریاست قبل تدوین شد و شرایطی را به وجود آورد که امروز شاهد استفاده از آن در بازار سرمایه باشیم.

وی در ادامه مزیت های معاملات اختیار را در ۶ مورد توضیح داد:

۱- افزایش نظارت و ثبات بازار: آپشن می تواند سهام سرمایه گذار را اهرم کند. سرمایه گذاران می توانند از اختیار خرید در دوران رونق استفاده کنند و در مقابل از اختیار فروش در زمان تعدیل بهره برداری کنند. در این صورت، هر دو سمت بازار منفعت می برند. بازار نیز برهمین اساس می تواند رشدها و کاهش ها را به شیوه مناسب تری پوشش دهند. به طور کلی آپشن ها می توانند به بازار ثبات ببخشند و نظارت را آسان تر کنند.

-۲  بیمه سرمایه گذاری: اختیار خرید و فروش به عنوان بیمه برای سهام می تواند مفید باشد. در مکانیزم این معاملات، خریدار در صورت کاهش قیمت سهم در سررسید می تواند خرید خود را اعمال نکند و تنها وجه اولیه را پرداخت کند. اعطای این اختیار به خریدار مهم ترین وجه این ابزار است که سرمایه گذار را با پوشش ریسک مطلوبی مواجه می کند.

-۳  تحلیل پذیری بیشتر بازارسرمایه: اختیار خرید و فروش کمک می کند که تحلیل ها بیشتر در بازار حاکم شوند. زیرا فرصت های سودآوری که بین دارایی پایه و ورقه مشتقه اتفاق می افتد، می تواند به حرکت منطقی بازار کمک کند.

-۴ وسعت بیشتر بازار و تامین مالی: آپشن ها در جهت تعمیق بازار نقش بسزایی دارند. حجم بازارهای مشتقه به مراتب بالاتر از بازارهای نقد است. از این جهت بسیار مهم است که قراردادهای اختیار را به عنوان قراردادهایی که به بازار کمک می کند، تلقی کنیم.

-۵ توسعه دانش مالی: خوشبختانه در کشور ما نیروی انسانی بسیار باهوش عمل کرده است. در تمام متون اقتصادی دانشگاهی درخصوص معاملات اختیار توضیحات بسیاری ارائه شده است. ارائه مدل بلک-شولز در سال ۱۹۷۳، معادلات دیفرانسیل را بیش از پیش در زمینه اقتصاد مورد توجه قرار داد که حتی جایزه نوبل به این مدل اهدا شد؛ این مدل توانسته بازار مشتقات توسعه یافته را برپا کند که در همین راستا وقتی قراردادهای مشتقه راه اندازی شد با عنوان «معادله دیفرانسیلی که دنیا را تغییر داد» شهرت گرفت.

-۶ فرصت بزرگ برای شرکت ها و صندوق ها: پوشش ریسک و سودآوری برای سرمایه گذار از اصول مهم است و از آنجا که ابزار اختیار خرید هر دو اصل را پوشش می دهد، یک ابزار مهم شناخته شده و فرصت بزرگی برای صندوق های سرمایه گذاری و شرکت ها محسوب می شود. اختیار خرید بازده شرکت ها و صندوق های سرمایه گذاری را بالاتر می برد.

محمدی، رئیس سازمان بورس در بخش دیگر به انواع معاملات آپشن در دنیا اشاره کرد و گفت: اختیار خرید با مدل اروپایی طراحی شده و در حال انجام است و در آینده اختیار فروش نیز به آن اضافه خواهد شد و با کمی تاخیر در بورس انرژی نیز عملیاتی می شود. وی همچنین ضمن قدردانی از کمیته فقهی تاکید کرد: در طراحی همه ابزارها از جمله اختیار خرید ضوابط شرعی رعایت شده است. سود زمانی برای ما ارزش دارد که منطبق با شرع و شریعت باشد، در غیر این صورت فاقد ارزش است.

روزهای پیش روی بازار سهام؟

یکی از مهم ترین بخش های مراسم روز گذشته خبرهای مقامات بورسی درخصوص تحقق اهداف جدید سازمان بورس برای توسعه این بازار بود. در این زمینه رئیس سازمان بورس درخصوص دو برنامه جدید سازمان بورس این چنین گفت: ابزارهای جدید و کارآمد دیگری در راه است که به سرعت تکمیل می شود و نهادهای آن نیز در حال شکل گیری است.

قرارداد آتی سبد سهام: استفاده از ابزار قراردادهای آتی در بازار سرمایه مزایای فراوانی به همراه دارد که پوشش ریسک  (Hedging)، افزایش سرعت نقدشوندگی (Liquidity)، کمک به کشف قیمت، فراهم کردن فرصت سودآوری، افزایش شفافیت در بازار و کاهش هزینه ها از مهم ترین این موارد هستند. همچنین اهرم مالی (Leverage) یا ایجاد فرصت کسب سودآوری بالا با سرمایه گذاری نسبتا کم، می‏تواند به عنوان یک مزیت محسوب شود. در ضمن با بهره گیری از این قراردادها دیگر نیازی به مالکیت دارایی نیست؛ به صورتی که فروشنده با پیش فروش (Short Selling) می تواند یک قرارداد آتی را در بازار بفروشد و در صورت نیاز به تحویل، آن را از بازار تهیه کند.

تقویت بازارگردانی با افزایش دامنه نوسان: در قانون رفع موانع تولید رقابت پذیر و ارتقای نظام مالی کشور بازارگردان ها از ۰.۵ درصد مالیات معاف شده اند. در این زمینه سازمان بورس در نظر دارد دامنه نوسان بازارگردان ها را افزایش دهد تا بتوانند فعالیت بیشتری در بازار سرمایه داشته باشند.

فروش استقراضی Short Selling:دیگر برنامه اعلام شده در این نشست امکان فروش استقراضی در بازار سهام بود. قالیباف اصل از صدور مجوز کمیته فقهی برای معامله اوراق اختیار بر سبد سهام خبر داد و تصریح کرد: بحث های فروش استقراضی نیز گام دیگری در تکمیل و توسعه این بازار است که کمیته فقهی مجوز آن را صادر کرده است. از مزایای این ابزار می توان به کاهش نوسان های بازار، پوشش ریسک و کسب بازدهی بیشتر در این بازار اشاره کرد.

آپشن در بازار بدهی: امیر هامونی در صحبت هایش از درخواست شرکت های تامین سرمایه جهت معاملات آپشن روی بازار بدهی خبر داد و گفت: دستورالعمل این موضوع در فرابورس تهیه و به سازمان جهت تایید فرستاده شده است. امیرهامونی، مدیرعامل شرکت فرابورس ایران در این زمینه گفت: با توجه به اینکه عمده درخواست های شرکت ها و صندوق ها در بازار بدهی است؛ آپشن روی بدهی می تواند اثرات بسیار مثبتی داشته باشد. نظر سازمان در این خصوص مثبت است و انتظار می رود تا عید به صورت اجرایی درآید.

بازار مشتقه نشان دهنده ارزش ذاتی

در بخش دیگری از این مراسم حسن قالیباف مدیرعامل شرکت بورس ضمن اشاره به انواع ابزارهای متنوع از جمله صکوک، مشارکت و مرابحه در بازار سرمایه اظهار کرد: این ابزارها می تواند پاسخگوی انواع سلیقه های ناشر و سرمایه گذار باشد.

وی در تسریع روند راه اندازی اوراق اختیار گفت: این پروژه از سال ۱۳۸۷ در بازار سرمایه کلید خورد و تقریبا یک دهه زمان برد تا این فرآیند تکمیل شود. مدیرعامل شرکت بورس ادامه داد: در سال ۱۳۸۷ کمیته فقهی مصوبه این اوراق را منتشر کرد و در سال ۱۳۹۰ پس از تهیه دستورالعمل توسط شرکت بورس به سازمان بورس پیشنهاد و تصویب شد، البته دستورالعمل اولیه اخیرا با اصلاحاتی مواجه شده است و امروز شاهد راه اندازی معاملات این اوراق هستیم.

به گفته سخنگوی شرکت بورس اوراق بهادار تهران در بازار نقد اگر سرمایه گذاری به نقدینگی خود نیاز داشته باشد، مجبور است سهم ارزنده اش را بفروشد و با این کار باعث سرکوب قیمت سهم می شود، اما چون بازار مشتقه انتظارات را نشان می دهد با چنین مشکلاتی مواجه نیست؛ به همین دلیل بازار مشتقه بیشتر از بازار نقد می تواند ارزش ذاتی را نشان بدهد و به توانمندی بازار سرمایه در کشف قیمت و نقدشوندگی کمک کند.

وی با اشاره به اینکه در حوزه اوراق مشتقه به ویژه اختیار که جزو ابزار پیچیده است بحث نرم افزاری مطرح بود، بیان کرد: همین موضوع سبب زمانبر شدن پروژه شد و پس از ورود رئیس جدید سازمان بورس این موضوع با جدیت بیشتری پیگیری شد.

این مقام مسوول در ادامه به ذکر نکاتی درباره این بازار پرداخت و اظهار کرد: آپشن آغاز یک راه طولانی است. این اوراق با نمونه ساده ای که اختیار خرید است راه اندازی شده و فعلا استراتژی پیچیده ای ندارد؛ به مرور زمان فعالان با این ابزار آشنا می شوند و با توسعه نرم افزاری و دانشی، این بازار به سمت تکمیل حرکت می کند. وی با تاکید بر اینکه این ابزار در حال حاضر روی سهام معامله می شود، اظهار امیدواری کرد: به زودی بازار سرمایه شاهد راه اندازی اوراق اختیار فروش نیز باشد.

اختیار معامله از «فولاد» آغاز شد

در بخش آخر این مراسم از این بازار با نماد «فولاد» رونمایی شد. نخستین اوراق اختیار معامله (آپشن) در نماد «ضفولا ۰۰۳» رونمایی شد. اوراق اختیار معامله در نماد «ضفولا ۰۰۳» به قیمت ۱۷۰ یال به ازای هر ورقه اختیار معامله، معامله شد. طی ۲۷۰ نوبت معاملاتی، ۱۵ هزار و ۱۶۱ ورقه «آپشن» به ارزش ۲۶ میلیارد ریال معامله شد. قیمت اعمال «آپشن» فوق ۱۳۰ تومان در زمان سر رسید خواهد بود. اختیار معامله در دو نماد ضفملی و ضخودرو کشف قیمت نشدند. بر این اساس هم اکنون در ۳ نماد ملی مس ایران، فولاد و ایران خودرو قرارداد آپشن انجام می شود.


آدرس ایمیل فرستنده : آدرس ایمیل گیرنده  :

نظرات کاربران
ارسال نظر
نام کاربر
ایمیل کاربر
شرح نظر
Copyright 2014, all right reserved | Developed by aca.ir