بازگشت به بالای صفحه
FACEBOOK TWITTER RSS FEED JOIN US NEWSLETTER
print version increase font decrease font
تاریخ انتشار : سه شنبه 18 ارديبهشت 1397      13:42

سقوط ارزها در بازارهای نوظهور

اقتصاد ایرانی: افزایش ارزش دلار و بالا رفتن هزینه های استقراض (دریافت وام) روز دوشنبه بدترین هفته را در بیش از یک سال گذشته برای بازارهای نوظهور رقم زد. از جمله بیشترین ارزهایی که در این روند آسیب دیدند، لیر ترکیه و پزو آرژانتین بودند و همین مساله احتمال اینکه بازارهای نوظهور به چرخه سه ساله کاهش نرخ بهره پایان دهند را افزایش داد.

به گزارش تعادل به نقل از رویترز، بازارهای نوظهور سال جاری میلادی را با سود بردن از اقتصاد سلامت جهانی و افزایش بهای اقلام همراه با نرخ تورم مهارشدنی و ارزش پایین دلار آغاز کردند. آنچه در ابتدای سال محتمل به نظر می رسید، این بود که موجی از اقدامات بانک های مرکزی نوظهورها در جهت کاهش نرخ بهره با ایجاد رقابت در میان ارزهای این کشورها همراه شود. از برزیل و روسیه گرفته تا ارمنستان و زامبیا، کشورهای کوچک و بزرگ در حال توسعه روی محور کاهش نرخ بهره حرکت می کردند. از ژانویه ۲۰۱۵ تاکنون نرخ بهره در بازارهای نوظهور بارها کاهش یافت و در نهایت نرخ استقراض از ۷ درصد در آن زمان در سال گذشته به کمتر از ۶ درصد رسید. از آنجایی که بدهی ارزی محلی در بازارهای نوظهور در زمره پرسودترین دارایی ها محسوب می شود، نرخ برگشت سرمایه این دارایی ها به دلار سال گذشته ۱۴ درصد بود، سود مدیران صندوق های سرمایه نیز در همین بازه زمانی افزایش یافت. اما اکنون به نظر می رسد که این روند در حال تغییر است.

بانک مرکزی آرژانتین در واکنش به سقوط ارزش پزو نرخ بهره را به ۴۰ درصد افزایش داده است و ترکیه نیز با کاهش شدید ارزش لیره در برابر دلار مجبور شد به افزایش نرخ بهره تن دهد. اندونزی پس از مداخله های شدید برای جلوگیری از آسیب دیدن روپیه ارز ملی این کشور اعلام کرده که احتمالا به سیاست های سختگیرانه پولی روی می آورد.

با سقوط ارزهای بازارهای نوظهور، از بهره وری اوراق قرضه به ارز همان کشور حدود ۶.۲ درصد کاسته شده و بازگشت سرمایه برای سال ۲۰۱۸ منفی است. ناوین کونام مدیر سرمایه در سرمایه گذاران جهانی آلیناز با اشاره به افزایش بی اعتمادی ها به سیاست های پولی گفت: «بازار کاهش نرخ بهره داغ است

در چند دهه گذشته افزایش ارزش دلار همواره خبر بدی برای بازارهای نوظهور محسوب می شده و با وجود پیشرفت سال های اخیر در کشورهای در حال توسعه، افزایش اخیر ارزش دلار و واکنش بازارهای نوظهور نشان داد که شرایط تغییر چندانی نکرده است. طبق بررسی ها برمبنای شاخص جی پی مورگان، در حالی که روند افزایش ارزش دلار همچنان ادامه دارد، ارزش ارز بازارهای نوظهور به طور میانگین حدود ۳ درصد کاهش یافته است.

انتظار تغییرات در نرخ بهره

به نظر می رسد که اقتصادهای نوظهور در مجادله با دشمن دیرینه خود یعنی تورم، دست برتر را دارند. نرخ تورم در روسیه اکنون رکورد سقوط را شکسته و به پایین تر از سطح هدف بانک مرکزی این کشور رسیده است؛ در هند نرخ تورم به کمترین میزان در پنج ماه گذشته کاهش یافته و در برزیل پایین تر از سطح ۳.۸ درصدی هدف بانک مرکزی است. نرخ تورم در اندونزی نیز در ماه آوریل امسال کمتر از زمان مشابه در سال گذشته بود.

اما تغییر و تحولات هفته های اخیر سبب شده برخی تحلیلگران پیش بینی های خود را درباره احتمال کاهش نرخ بهره مجدد ارزیابی کنند. برای نمونه در روسیه پس از اینکه بانک مرکزی در ماه آوریل نرخ بهره را ثابت نگه داشت، اکنون تحلیلگران اطمینان کمتری به کاهش آن دارند.

هند هم همانند دیگر واردکنندگان بزرگ انرژی در میان اقتصادهای نوظهور از بالا رفتن بهای نفت خام آسیب دیده است. طی هفته گذشته انتظار افزایش نرخ بهره در هند در بازه زمانی ۱۲ ماهه به شدت افزایش یافت و اکنون بازارها بیش از دو مرتبه افزایش نرخ بهره به جای یک مرتبه انتظار می کشند.

در آرژانتین نرخ بهره برای سومین مرتبه در ۸ روز اخیر افزایش یافت و به ۳۳.۲۵ درصد رسید. این در حالی است که نرخ بهره تا ۲۷ آوریل ۲۷.۲۵ درصد بود. افزایش نرخ بهره سبب شده که ارزش پزو تا حدی تقویت شود و در حالی که تا روز پنج شنبه ۷.۸۳ درصد از ارزش خود را از دست داده بود، به ۲۱.۷ پزو در برابر دلار برسد. پزو در میان ارزهای اقتصادهای نوظهور بدترین عملکرد را داشته و از آغاز سال جاری میلادی تاکنون ۱۹درصد از ارزش خود را از دست داده است.

اما مشکل تنها به اقتصادهایی که عمدتا آسیب پذیر هستند، مربوط نمی شود. حتی در اقتصادهای نسبتا آرام شرق اروپا همچون جمهوری چک نیز بانک های مرکزی درباره احتمال افزایش مجدد نرخ بهره در پی سقوط ناگهانی ارزش ارز هشدار داده اند. همه این اتفاقات ضربه سنگینی به مدیران سرمایه وارد آورده است که دارایی های خود را به صورت اوراق قرضه بازارهای نوظهور به ارز محلی، سرمایه گذاری کرده بودند و سودی قابل توجه را انتظار می کشیدند. سرمایه گذاران اکنون عملکرد ارزهای بازارهای نوظهور را با دقت زیر نظر دارند و این در حالی است که پزو مکزیت و زلوتی لهستان در میان دیگر ارزها آسیب پذیری کمتری دارند. بزرگ ترین تجارت سال ۲۰۱۸ تا اندک زمانی پیش فروش دلار و خرید اوراق قرضه بازارهای نوظهور بود؛ اما به نظر می رسد این تجارت اکنون دچار مشکل شده است و سرمایه گذاران به سمت دارایی های کم خطرتری همچون اوراق قرضه وزارت خزانه داری ایالات متحده جذب می شوند.


آدرس ایمیل فرستنده : آدرس ایمیل گیرنده  :

نظرات کاربران
ارسال نظر
نام کاربر
ایمیل کاربر
شرح نظر
Copyright 2014, all right reserved | Developed by aca.ir