بازگشت به بالای صفحه
FACEBOOK TWITTER RSS FEED JOIN US NEWSLETTER
print version increase font decrease font
تاریخ انتشار : دوشنبه 25 بهمن 1395      10:31

چین سیاست پولی را تشدید می‌کند

اگر قبل از آغاز سال ۲۰۱۷ درباره این شرط بندی می شد که کدام بانک مرکزی مهم نخستین بانکی خواهد بود که نرخ بهره را امسال افزایش می دهد، فدرال رزرو آمریکا انتخابی مطمئن بود. برخی ممکن است شانس زیادی برای بانک مرکزی انگلیس یا حتی بانک مرکزی اروپا قائل باشند. ولی همه این حدس ها اشتباه بوده و بانک مرکزی چین نخستین بانکی بوده که نرخ بهره را افزایش داده است.

اقتصاد ایرانی: اگر قبل از آغاز سال ۲۰۱۷ درباره این شرط بندی می شد که کدام بانک مرکزی مهم نخستین بانکی خواهد بود که نرخ بهره را امسال افزایش می دهد، فدرال رزرو آمریکا (بانک مرکزی) انتخابی مطمئن بود. برخی از قماربازان ممکن است شانس زیادی برای بانک مرکزی انگلیس یا حتی بانک مرکزی اروپا قائل باشند. ولی همه این حدس ها اشتباه بوده و بانک مرکزی چین نخستین بانکی بوده که نرخ بهره را افزایش داده است.

۳ فوریه بانک مرکزی چین یک سری نرخ بهره های کوتاه مدت را افزایش داد. این تصمیم با توجه کمی روبرو شده است. این افزایش ها، کم بوده است: یک دهم درصد برای نرخ بهره های اصلی. این ظاهرا کاملا فنی بوده، در درجه اول بر ابزارهای نقدینگی تاثیر می گذارد که می تواند به وام دهندگان ضربه بزند. هیچ هیاهویی وجود نداشته و بانک مرکزی هیچ توضیحی ارائه نکرده است.

ولی اقدام چین ۲ دلیل داشته است: نخست، نشانگر معضل دولت در مدیریت اقتصاد است. انتظار می رود رشد نسبت به ۶.۷ درصد سال قبل کمتر باشد و بررسی های اخیر نشان می دهد که حرکت رو به افول است. احساسات شکننده است: سرمایه گذاری شرکت های خصوصی طی سال گذشته با کندترین سرعت در بیش از ده سال گذشته، افزایش داشته است. به طور معمول، این زمان مناسبی برای اتخاذ سیاست های پولی سختگیرانه نیست. بازار مسکن پر از حباب است. رشد اعتبارات بیش از حد بوده است. موسسات مالی از افزایش بدهی ها برای خرید اوراق قرضه استفاده کرده اند.

بانک مرکزی چین امیدوار است تا به تعادل دست یابد. با افزایش نرخ بهره بازار پولی، می خواهد به وام دهندگان و سرمایه گذاران فشار آورد تا وام های خود را بازگردانند. ولی در عین حال می خواهد مانع از آسیب وارد شدن به رشد شود.

این یک مسیر خوب است. سیاستگذاران چینی حداقل یک مزیت بیشتر نسبت به همکاران خود در اقتصادهای توسعه یافته دارند: آنها می توانند به رسانه ها تکیه کنند تا پیام آنها را تقویت کنند. تلویزیون دولتی اعلام کرد، افزایش نرخ بر موسسات مالی تاثیر می گذارد ولی نه به طور کلی و عمومی.

این مساله به انشعاب دوم اشاره می کند: راهی که بانک مرکزی چین سیاست های پولی را اجرا می کند، در حال تغییر است. بانک مرکزی چین در آغاز راهی است که بیشتر شبیه بانک های مرکزی اقتصادهای توسعه یافته پدیدار شود، به طوری که به سوی آزادسازی نرخ بهره پیش برود. به جای آنکه به بانک ها دستور دهد نرخ بهره های پس انداز و وام را تعیین کنند، فضای پولی برای بانک های چینی در حال تغییر است. چین هنوز چیزی معادل نرخ صندوق های فدرال آمریکا یا نرخ تامین مالی مجدد در اروپا ندارد ولی گزینه های معدودی برای نرخ بهره جدید خود دارد. نرخ بهره اوراق قرضه هفت روزه که بر هزینه های مالی بانک ها تاثیر دارد، در موقعیت اصلی قرار دارد.

همچنین یک عنصر از توطئه های سیاسی برای این انتقال وجود دارد که فراتر از یک چارچوب پولی بالغ است. بانک مرکزی چین تحت اداره شورای دولتی یا کابینه است که تصمیم نهایی را درباره نرخ بهره های پس انداز و وام و همین طور تصمیمات بزرگ سیاستی می گیرد. البته نرخ ذخیره قانونی به بانک مرکزی واگذار شده است تا در زمانی که می خواهد آن را تغییر دهد.

به عبارت دیگر، هر چه سیاست فنی تر باشد، تکنوکرات ها می توانند فضای بیشتری را برای خود اختصاص دهند. این یک دلیل دیگر به بانک مرکزی چین می دهد تا نرخ بهره را به صورت محتاطانه افزایش دهند. اقدامات آن تاثیر بزرگتری بر اقتصاد دارد، این مساله تازه کشف شده اگر محدود باشد، استقلال آن چندان طول نخواهد کشید.

منبع : اکونومیست


آدرس ایمیل فرستنده : آدرس ایمیل گیرنده  :

نظرات کاربران
ارسال نظر
نام کاربر
ایمیل کاربر
شرح نظر
Copyright 2014, all right reserved | Developed by aca.ir